انحراف تقييم الانحدار
factor.formula
بافتراض أن مستوى تقييم الأسهم الفردية $VR_t^i$ يتحدد من خلال الاتجاه طويل الأجل $Trend_t^i$ والانحراف قصير الأجل $Deviation_t^i$:
يمكن اعتبار أن الاتجاه طويل الأجل $Trend_t^i$ مدفوع بالاتجاهات الأساسية للصناعة والعوامل الخاصة بالأسهم، ويتم حسابه على النحو التالي:
من أجل التقاط العلاقة الديناميكية بين مستوى التقييم $VR_t^i$ واتجاه التوازن طويل الأجل الخاص به $C^i \times SVR_t^i$، يتم تقديم نموذج لتصحيح الخطأ للنمذجة:
من بينها، يمثل $ECM_{t-1}^i$ مصطلح تصحيح الخطأ للفترة السابقة (الوقت t-1)، والذي يتم تعريفه على النحو التالي:
أخيرًا، يتم تعريف انحراف تقييم الانحدار $DR_t^i$ على أنه الانحراف النسبي بين مستوى التقييم الحالي $VR_t^i$ واتجاه التوازن طويل الأجل الخاص به $C^i \times SVR_t^i$:
فيما يلي المعاني المحددة للرموز في الصيغة:
- :
هو مستوى تقييم السهم i في الوقت t. يمكن اختيار مؤشرات التقييم من مقلوب نسبة السعر إلى الأرباح (PE)، ومقلوب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB)، ومقلوب نسبة السعر إلى المبيعات (PS)، وعائد الأرباح، وما إلى ذلك. يعتمد الاختيار المحدد على استراتيجية الاستثمار وخصائص الصناعة.
- :
هو متوسط تقييم الصناعة التي ينتمي إليها السهم i في الوقت t. يمثل متوسط تقييم الصناعة مستوى التقييم العام للصناعة ويمكن استخدامه كمعيار لمستوى تقييم الأسهم الفردية.
- :
هو عامل التقييم المحدد للسهم i، ويمثل فرق التقييم طويل الأجل للشركة مقارنة بالصناعة. يُفترض عادةً أن تكون هذه القيمة ثابتة ويمكن تقديرها عن طريق الانحدار الخطي. تعكس هذه القيمة أساسيات الشركة وتسعير السوق طويل الأجل للشركة.
- :
يمثل التغير في مستوى تقييم السهم i في الوقت t مقارنة بالوقت t-1، أي $\Delta VR_t^i = VR_t^i - VR_{t-1}^i$.
- :
يمثل التغير في متوسط تقييم الصناعة التي ينتمي إليها السهم i في الوقت t مقارنة بالوقت t-1، أي $\Delta SVR_t^i = SVR_t^i - SVR_{t-1}^i$.
- :
هو معامل مرونة التغير في متوسط تقييم الصناعة التي ينتمي إليها السهم i للتغير في تقييم السهم الفردي، مما يعكس تأثير التغيرات في تقييم الصناعة على تقييم السهم الفردي. يمكن تقديره عن طريق الانحدار الخطي.
- :
هو معامل تعديل مصطلح تصحيح الخطأ، والذي يعكس سرعة استعادة انحراف التقييم، ويتراوح نطاق قيمته عادةً بين [-1، 0]. عندما تكون λ قيمة سالبة، فهذا يعني أن انحراف التقييم سيعود تدريجيًا إلى الاتجاه طويل الأجل؛ كلما زادت القيمة المطلقة لـ λ، زادت سرعة الانحدار. يمكن تقديره عن طريق الانحدار الخطي.
- :
هو مصطلح تصحيح الخطأ للفترة السابقة (t-1)، مما يعكس الدرجة التي انحرف بها مستوى التقييم للفترة السابقة عن اتجاه التوازن طويل الأجل. $ECM_{t-1}^i = (VR_{t-1}^i - C^i \times SVR_{t-1}^i)$.
- :
هو مصطلح اضطراب عشوائي، والذي يمثل تغييرات التقييم التي لا يستطيع النموذج تفسيرها. يُفترض أنه يتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط 0.
- :
هو انحراف تقييم الانحدار للسهم i في الوقت t، أي الانحراف النسبي لمستوى التقييم الحالي عن اتجاه التوازن طويل الأجل الخاص به.
factor.explanation
يهدف هذا العامل إلى تحديد الانحراف قصير الأجل لمستوى تقييم الأسهم الفردية عن اتجاه التوازن طويل الأجل. كلما زادت القيمة المطلقة للانحراف، زاد الانحراف بين التقييم الحالي واتجاه التوازن طويل الأجل، مما قد ينطوي على فرص استثمارية أو مخاطر أكبر. تشير العلامات الموجبة والسالبة للانحراف إلى ما إذا كان مستوى التقييم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية (قيمة موجبة) أو مقومًا بأعلى من قيمته الحقيقية (قيمة سالبة) نسبيًا للاتجاه طويل الأجل. يعتمد هذا العامل على نموذج تصحيح الخطأ (ECM)، الذي يلتقط العملية الديناميكية لمستوى التقييم الذي يعود إلى الاتجاه طويل الأجل، وهو مؤشر كمي شائع الاستخدام في استراتيجية المتوسط المرجح. تتمثل ميزة هذا العامل في أنه يأخذ في الاعتبار مستوى التقييم العام للصناعة وخصوصية الأسهم الفردية، ويلتقط التغييرات الديناميكية في انحرافات التقييم من خلال آلية ديناميكية لتصحيح الخطأ، وهو ما يتوافق بشكل أكبر مع الوضع الفعلي للسوق المالي. يمكن استخدام هذا العامل لبناء استراتيجية كمية لاختيار الأسهم للاستفادة من الفرص الاستثمارية التي تنتج عن انحرافات التقييم. في التطبيقات العملية، من الضروري اختيار مؤشرات التقييم المناسبة وفقًا للظروف المحددة، وتقدير المعلمات وتعديلها بشكل معقول.