Intraday-Momentum-Residualfaktor
factor.formula
1. Berechnung der Overnight-Rendite:
Die Overnight-Rendite einzelner Aktien ist:
Die entsprechende Index-Overnight-Rendite ist:
2. Berechnung der Intraday-Nachmittagsrendite:
Die Nachmittagsrendite der Aktie ist:
Die entsprechende Nachmittagsrendite des Indexes während des Tages ist:
3. Berechnung der Regressions-Residualwerte der Intraday-Rendite:
Verwenden Sie Overnight- und Nachmittagsrenditedaten der vorherigen N Tage (z. B. N=40), um eine Querschnittsregression durchzuführen:
Ermitteln Sie den Residualterm:
4. Berechnung des Intraday-Momentum-Residuals:
Residualterm der Overnight-Rendite einzelner Aktien:
Der Intraday-Momentum-Residual ist:
5. Berechnung der T-Statistik für den Intraday-Momentum-Residual:
Die Berechnungsformel lautet wie folgt:
6. Querschnittliche Eliminierung der Auswirkungen des Momentumfaktors:
Führen Sie eine Querschnittsregression für die T-Statistik durch, um die Auswirkungen von Momentumfaktoren (z. B. die Rendite der letzten 20 Tage) zu entfernen:
Der Regressionsresidual \epsilon_j ist der endgültige Intraday-Momentum-Residualfaktor.
wobei:
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Die Overnight-Rendite der i-ten Aktie ist die Rendite des Eröffnungskurses des Tages im Verhältnis zum Schlusskurs des Vortages.
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Die Overnight-Rendite des Index, der der i-ten Aktie entspricht, d. h. die Rendite des Eröffnungskurses des Tages im Verhältnis zum Schlusskurs des Vortages.
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Die Nachmittagsrendite der i-ten Aktie bezieht sich in der Regel auf die Rendite vom Mittagsschluss bis zum Schluss des Tages.
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Die Nachmittagsrendite des Index, der der i-ten Aktie entspricht, bezieht sich in der Regel auf die Rendite vom Mittagsschluss bis zum Schluss des Tages.
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Der Achsenabschnitt der Querschnittsregression stellt das durchschnittliche Renditeniveau einzelner Aktien dar, wenn die Marktrendite 0 ist.
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Der Steigungsterm der Querschnittsregression gibt die Sensitivität der Einzelaktienrenditen gegenüber den Marktrenditen an, d. h. das systematische Risiko einzelner Aktien.
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Der Residualterm der Regression der Intraday-Rendite auf die Marktrendite spiegelt den spezifischen Teil der Nachmittagsrendite einzelner Aktien nach Eliminierung des Markteinflusses wider, der als die spezifische Rendite einzelner Aktien während des Tages verstanden werden kann.
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Der Residualterm der Overnight-Rendite bezieht sich auf die aktienspezifische Overnight-Rendite nach Ausschluss der Auswirkungen von Marktfaktoren.
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Der Intraday-Momentum-Residual, d. h. die Differenz zwischen dem Overnight-Rendite-Residual und dem Intraday-Nachmittagsrendite-Residual, spiegelt den Momentum-Effekt der Intraday-Renditen der Aktie wider. Ein positiver Wert bedeutet, dass sich bei Aktien mit höheren (oder niedrigeren) Overnight-Renditen die Nachmittagsrenditen in die entgegengesetzte Richtung bewegen können, und ein negativer Wert bedeutet das Gegenteil.
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Der Mittelwert der Intraday-Momentum-Residuale ( \delta_i ) spiegelt das durchschnittliche Niveau der Intraday-Momentum-Residuale im Aktienpool wider.
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Die Standardabweichung des Intraday-Momentum-Residuals ( \delta_i ) spiegelt die Volatilität des Intraday-Momentum-Residuals im Aktienpool wider.
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Die Stichprobengröße, die zur Berechnung der T-Statistik verwendet wird, ist in der Regel die Anzahl der historischen Tage für die Intraday-Renditeregression.
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Die T-Statistik des Intraday-Momentum-Residuals der j-ten Aktie wird verwendet, um den Intraday-Momentum-Residual zu standardisieren und die Vergleichbarkeit des Faktors über verschiedene Aktien hinweg zu verbessern.
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Die Rendite der j-ten Aktie in den letzten 20 Handelstagen wird als Momentumfaktor in der Querschnittsregression verwendet, um den Momentum-Effekt zu eliminieren.
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Der Residual der Querschnittsregression ist der endgültige Intraday-Momentum-Residualfaktorwert, der das reine Intraday-Momentum-Residualniveau der Aktie nach Eliminierung des Einflusses von Markt- und Momentumfaktoren widerspiegelt.
factor.explanation
Dieser Faktor wurde entwickelt, um den Intraday-Momentum-Umkehreffekt zu erfassen. Er basiert auf der Annahme, dass informierte Händler eher am Morgen handeln, so dass die Kursbewegung am Morgen (über Nacht) mehr Alpha-Informationen enthalten kann. Wenn die Overnight-Rendite einer Aktie (d. h. die Rendite des Eröffnungskurses im Verhältnis zum Schlusskurs des Vortages) deutlich höher oder niedriger als der Durchschnitt ist, ist es wahrscheinlich, dass sich ihre Nachmittagsrendite umkehrt. Dieser Faktor wird konstruiert, indem die Differenz zwischen dem Overnight-Rendite-Residual und dem Nachmittagsrendite-Residual berechnet und normalisiert wird, um diesen Intraday-Momentum-Umkehreffekt zu quantifizieren. Darüber hinaus eliminiert der Faktor auch die Auswirkungen der gesamten Marktrendite und des Aktien-Momentums, um ein reineres Intraday-Momentum-Signal zu extrahieren. Dieser Faktor eignet sich für kurzfristige Handelsstrategien, insbesondere für Handelsstrategien, die Intraday-Umkehrchancen nutzen.