Markt-Co-Skewness (Zhu Jiantao Version)
factor.formula
Markt-Co-Skewness Formel CS:
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Die Rendite der Aktie i zum Zeitpunkt t. Diese Rendite wird üblicherweise mit der logarithmischen Rendite oder der arithmetischen Rendite berechnet.
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Die Rendite eines Marktbenchmarks (z. B. CSI 300 Index oder CSI 500 Index) zum Zeitpunkt t. Diese Rendite wird üblicherweise mit der logarithmischen Rendite oder der arithmetischen Rendite berechnet. Die Wahl des Marktbenchmarks sollte mit dem Anlagebereich und dem Stil der Aktie i übereinstimmen.
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Die durchschnittliche Rendite der Aktie i über die letzten n Handelstage wird berechnet als $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
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Die durchschnittliche Rendite des Marktbenchmarks über die letzten n Handelstage, berechnet als $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
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Die Anzahl der Handelstage für die Backtest-Berechnung, d. h. die Länge des Zeitfensters. Normalerweise werden 20 Handelstage ausgewählt, aber es kann je nach spezifischer Strategie und Backtest-Ergebnissen angepasst werden. Um die Gültigkeit der Berechnung zu gewährleisten, sollte die Anzahl der gültigen Handelstage (d. h. Handelstage mit Renditedaten) im Zeitfenster mindestens 15 betragen, andernfalls sollte der Coskewness-Wert zu diesem Zeitpunkt als fehlender Wert betrachtet werden.
factor.explanation
Der Markt-Coskewness-Faktor misst die asymmetrische Sensitivität individueller Aktienrenditen gegenüber Veränderungen der Marktrenditen. Konkret berechnet der Zähler die Kovarianz zwischen der individuellen Aktienrendite und dem Quadrat der Marktrendite, und der Nenner berechnet das dritte zentrale Moment (Skewness) der Marktrendite. Ein niedrigerer Markt-Coskewness-Wert kann bedeuten, dass die einzelne Aktie bei einem Marktrückgang nicht so stark fällt oder bei einem Marktanstieg nicht so deutlich steigt. Daher kann das Risiko solcher Aktien von Investoren als geringer eingeschätzt werden, was zu einer Risikoprämie führt. In der quantitativen Investition wird dieser Faktor oft verwendet, um ein risikodiversifiziertes Anlageportfolio zu konstruieren, insbesondere bei Momentumstrategien. Die Auswahl von Aktien mit niedriger Markt-Coskewness kann als Mittel zur Steigerung der Rendite und zur Reduzierung der Risiken dienen. Es ist zu beachten, dass die Wahl des Marktbenchmarks und die Wahl des Betrachtungszeitraums n die Stabilität und Vorhersagekraft des Faktorwerts beeinflussen.