Fama-French Drei-Faktoren-Residualmomentum
factor.formula
Fama-French Drei-Faktoren-Modell:
Formel zur Berechnung des Residualmomentums:
wobei:
- :
Die Rendite des Vermögenswerts i zum Zeitpunkt t, üblicherweise unter Verwendung monatlicher Renditedaten
- :
Der Achsenabschnitt des Vermögenswerts i stellt den Teil der Rendite dar, der nicht durch das Modell erklärt werden kann und als die vermögenswertspezifische Rendite betrachtet werden kann.
- :
Die Sensitivität des Vermögenswerts i gegenüber der Marktrisikoprämie RMRF misst das Engagement des Vermögenswerts gegenüber dem gesamten Marktrisiko, d.h. das Markt-Beta
- :
Die Marktrisikoprämie zum Zeitpunkt t, in der Regel die Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes
- :
Die Sensitivität des Vermögenswerts i gegenüber der Größenprämie SMB misst das Engagement des Vermögenswerts gegenüber dem Größenrisiko, d.h. der Beta-Wert des Größenfaktors
- :
Die Größenprämie zum Zeitpunkt t ist in der Regel die Rendite von Aktien mit geringer Marktkapitalisierung abzüglich der Rendite von Aktien mit hoher Marktkapitalisierung.
- :
Die Sensitivität des Vermögenswerts i gegenüber der Wertprämie HML misst das Engagement des Vermögenswerts gegenüber dem Wertrisiko, d.h. das Beta des Wertfaktors
- :
Die Wertprämie zum Zeitpunkt t ist in der Regel die Rendite von Aktien mit hohem Buchwert-Marktwert-Verhältnis abzüglich der Rendite von Aktien mit niedrigem Buchwert-Marktwert-Verhältnis.
- :
Der Residualwert des Vermögenswerts i zum Zeitpunkt t stellt den Teil der idiosynkratischen Rendite dar, der nicht durch das Fama-French-Drei-Faktoren-Modell erklärt werden kann und als die einzigartige Rendite der Aktie betrachtet werden kann.
- :
Der Mittelwert der Residualwerte von T-12 bis T-2 wird zur Berechnung der Standardabweichung der Residualrendite verwendet.
- :
Die Summe der Residualrenditen des Vermögenswerts i von T-12 bis T-2, die das kumulative Momentum der Residualrenditen der letzten 11 Monate widerspiegelt
- :
Die Standardabweichung der Residualrendite des Vermögenswerts i von T-12 bis T-2 wird zur Standardisierung des Residualmomentums verwendet, um zu verhindern, dass der Faktorwert durch die Volatilität beeinflusst wird. Der Nenner wird durch 10 anstelle von 11 dividiert, da hier die Stichprobenstandardabweichung anstelle der Populationsstandardabweichung verwendet wird. Der Freiheitsgrad ist n-1, und die Stichprobengröße ist 11, also wird durch 10 dividiert.
factor.explanation
Dieser Faktor basiert auf der Hypothese der schrittweisen Informationsdiffusion in der Verhaltensfinanzierung. Die Hypothese besagt, dass sich Informationen langsam unter den Anlegern verbreiten und Anleger langsamer auf unternehmensspezifische Informationen reagieren als auf allgemeine Marktinformationen. Daher kann das Residualmomentum, nach Eliminierung der Auswirkungen von Markt-, Größen- und Wertfaktoren, den unternehmensspezifischen Informationsdiffusionseffekt besser widerspiegeln. Die Residualrenditen von Aktien neigen dazu, persistent zu sein, d.h. Aktien, die in der Vergangenheit eine gute Performance gezeigt haben, haben eine höhere Wahrscheinlichkeit, auch in der nächsten Periode eine gute Performance zu erzielen. Dieser Faktor erfasst diesen spezifischen Momentum-Effekt. Daher kann dieser Faktor als effektives Instrument zur Aktienauswahl eingesetzt werden, um Anlegern zu helfen, Aktien mit dem Potenzial für nachhaltige Überrenditen zu identifizieren und ein renditestarkes Anlageportfolio aufzubauen.