Nicht-diskretionäre Abgrenzungen
factor.formula
Branchen-Jahres-Querschnittsregression (Modifiziertes Jones-Modell):
Nicht-diskretionäre Abgrenzungen:
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Gesamte Abgrenzungen (Total Accruals) sind die gesamten Abgrenzungen der Aktie i in Periode t. Die Berechnungsmethode lautet in der Regel: Nettogewinn - Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit. Sie spiegelt die Auswirkungen von nicht zahlungswirksamen Transaktionen auf den Gewinn während der Rechnungsperiode wider.
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ist das Gesamtvermögen der Aktie i in Periode t-1, das zur Standardisierung der Variablen im Regressionsmodell verwendet wird, um den Einfluss von Unterschieden in der Unternehmensgröße auf die Ergebnisse zu eliminieren und die Daten von Unternehmen unterschiedlicher Größe vergleichbar zu machen.
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ist der Anstieg des operativen Einkommens der Aktie i in Periode t im Vergleich zu Periode t-1 (Änderung des Umsatzes), der die Veränderung des Umsatzes des Unternehmens während des Berichtszeitraums darstellt.
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ist der Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen der Aktie i in Periode t im Vergleich zu Periode t-1 (Änderung der Forderungen), der die Veränderung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen aufgrund von Gründen wie Kreditverkäufen widerspiegelt. Dieser Teil des Einkommens kann bis zu einem gewissen Grad subjektiv und kontrollierbar sein.
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ist das gesamte Anlagevermögen (Property, Plant, and Equipment) der Aktie i am Ende der Periode t und stellt den Wert der materiellen Produktionsanlagen des Unternehmens dar.
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Der Achsenabschnitt des Regressionsmodells stellt den erwarteten Wert der abhängigen Variablen dar, wenn alle unabhängigen Variablen Null sind. Dieser Parameter wird nicht direkt in den nachfolgenden Berechnungen verwendet.
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Die entsprechenden Regressionskoeffizienten im Regressionsmodell. Ihre geschätzten Werte können durch Querschnittsregression erhalten werden. Dabei entspricht $\alpha_{1}$ dem Koeffizienten des Kehrwerts des Gesamtvermögens, $\alpha_{2}$ dem Koeffizienten des Wachstums des operativen Einkommens und $\alpha_{3}$ dem Koeffizienten des gesamten Anlagevermögens.
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Sie stellen die Schätzwerte des Achsenabschnitts und des Regressionskoeffizienten dar, die durch Querschnittsregressionsschätzung erhalten wurden und zur Berechnung nicht-diskretionärer Abgrenzungen verwendet werden.
factor.explanation
Die obige Berechnungsmethode entspricht dem modifizierten Jones-Modell. Das ursprüngliche Jones-Modell verwendet Umsatzänderungen als erklärende Variable, während das modifizierte Jones-Modell den abgegrenzten Gewinnanteil, der mit operativen Tätigkeiten zusammenhängt, genauer widerspiegelt, indem es Änderungen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen abzieht. Die gesamten Abgrenzungen lassen sich in nicht-manipulative und manipulative Abgrenzungen aufteilen. Die mit diesem Faktor gemessenen nicht-manipulativen Abgrenzungen sind der Teil, den das Unternehmen nicht durch Gewinnmanagement anpassen kann, und er spiegelt die operativen Tätigkeiten des Unternehmens genauer wider. Hohe nicht-manipulative Abgrenzungen werden im Allgemeinen als eines der Merkmale hochwertiger Gewinne angesehen, was darauf hindeutet, dass die Gewinne des Unternehmens nachhaltiger und weniger von menschlichen Faktoren beeinflusst sind.