Betriebskosten - Restwerte des Anlagevermögens
factor.formula
Betriebskosten-Regressionsmodell:
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repräsentiert das i-te Quartal, i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}, repräsentiert die Quartalsreihe der retrospektiven Betrachtung, wobei 0 das letzte Quartal darstellt, N die Gesamtzahl der retrospektiven Quartale darstellt und standardmäßig N = 8. Wenn beispielsweise N = 8 ist, werden die Daten anhand von Querschnittsdaten der letzten 8 Quartale regressiert.
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Der Z-Score-standardisierte Wert der Gesamtbetriebskosten im i-ten Quartal. Die Z-Score-Standardisierungsformel lautet (X - μ) / σ, wobei X die ursprünglichen Betriebskosten sind, μ der Mittelwert der Betriebskosten in den letzten N Quartalen ist und σ die Standardabweichung der Betriebskosten in den letzten N Quartalen ist. Der Standardisierungsprozess eliminiert die Unterschiede in den Betriebskostenwerten zwischen verschiedenen Unternehmen und Zeiträumen.
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Der Z-Score-standardisierte Wert des Anlagevermögens im i-ten Quartal. Die Z-Score-Standardisierungsformel lautet (X - μ) / σ, wobei X das ursprüngliche Anlagevermögen ist, μ der Mittelwert des Anlagevermögens in den letzten N Quartalen ist und σ die Standardabweichung des Anlagevermögens in den letzten N Quartalen ist. Die Standardisierung eliminiert die Unterschiede in den Anlagevermögenswerten zwischen verschiedenen Unternehmen und Zeiträumen.
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Der Achsenabschnitt des Regressionsmodells repräsentiert den erwarteten Wert der standardisierten Betriebskosten, wenn das Anlagevermögen 0 ist. Nach der Z-Score-Standardisierung liegt der Achsenabschnitt im Allgemeinen nahe bei 0.
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Die Steigung des Regressionsmodells repräsentiert die erwartete Änderung der standardisierten Betriebskosten für jede Einheit Änderung des Anlagevermögens, und ihre Größe repräsentiert die Sensitivität der Betriebskosten gegenüber dem Anlagevermögen.
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Der Regressionsrestwert für das i-te Quartal. Er repräsentiert die Differenz zwischen den tatsächlichen Betriebskosten und den Modellvorhersagen bei dem aktuellen Stand des Anlagevermögens. Insbesondere ist der Restwert $\epsilon_0$ bei i = 0 der Wert dieses Faktors.
factor.explanation
Die Kernlogik des Faktors Betriebskosten-Anlagevermögens-Restwert (OCFA-Restwert) besteht darin, die Fähigkeit eines Unternehmens zu ermitteln, seine Betriebskosten bei einem gegebenen Anlagevermögen zu kontrollieren. Dieser Faktor geht davon aus, dass bei unveränderten anderen Bedingungen eine bestimmte lineare Beziehung zwischen den Betriebskosten eines Unternehmens und seinem Anlagevermögen bestehen sollte. Wenn die tatsächlichen Betriebskosten eines Unternehmens erheblich von dieser linearen Beziehung abweichen (was sich im Restwert widerspiegelt), kann dies bedeuten, dass die betriebliche Effizienz oder die Managementfähigkeiten des Unternehmens nicht normal sind. Ein positiver Restwert deutet darauf hin, dass die Betriebskosten eines Unternehmens bei gleichem Anlagevermögen hoch sind, was auf Ineffizienz, schlechtes Management oder andere anormale Ausgaben hindeuten kann; ein negativer Restwert deutet darauf hin, dass die Betriebskosten eines Unternehmens bei gleichem Anlagevermögen niedrig sind, was auf eine höhere betriebliche Effizienz oder eine bessere Kostenkontrolle hindeuten kann.
Dieser Faktor hängt mit dem traditionellen Konzept der Kapazitätsauslastung zusammen, aber er achtet mehr auf das Ausmaß der Abweichung zwischen den Betriebskosten eines Unternehmens und den Investitionen in das Anlagevermögen als nur auf die Auslastung des Anlagevermögens. Durch die Z-Score-Standardisierung wird der Einfluss unterschiedlicher Unternehmensgrößen und Branchenunterschiede eliminiert, wodurch dieser Faktor für branchenübergreifende Vergleiche effektiver wird. Die Größe des Regressionsrestwerts kann als quantitative Bewertung der betrieblichen Effizienz eines Unternehmens betrachtet und für quantitative Handelsstrategien angewendet werden.
Darüber hinaus basiert die Konstruktion dieses Faktors auf historischen Daten aus den letzten N Quartalen, was eine gewisse Stabilität aufweist. Die Auswahl von Quartalsdaten eignet sich auch besser, um Veränderungen in der mittel- und langfristigen betrieblichen Effizienz des Unternehmens widerzuspiegeln als kurzfristige Schwankungen. Durch Backtesting und Analyse historischer Restwerte kann die Wirksamkeit dieses Faktors bei der Vorhersage zukünftiger Aktienrenditen bestimmt werden.