Rolling ROE-Residual, bereinigt um Größe
factor.formula
Die Formel zur Berechnung der Residual-Eigenkapitalrendite nach Größenanpassung lautet:
Dabei wird $\hat{ROE}_{t}$ durch die OLS-lineare Regression erhalten:
Die Bedeutungen der Parameter in der Formel sind wie folgt:
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Die rollierende Eigenkapitalrendite (TTM) der t-ten Periode. Die rollierende Berechnungsmethode ist: die Summe des den Anteilseignern des Mutterunternehmens zuzurechnenden Nettogewinns der letzten vier Quartale dividiert durch das den Anteilseignern des Mutterunternehmens zuzurechnende Eigenkapital des letzten Quartals.
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Bilanzsumme in Periode t. Der Jahresbericht verwendet die Daten des laufenden Jahres, d.h. die Bilanzsumme zum 31. Dezember; die Quartals-, Halbjahres- und Quartalsberichte verwenden die Bilanzsummen des Jahresberichts des Vorjahres. Der Zweck ist, die Konsistenz der Zeitreihe in der Regressionsanalyse zu erhalten und die Schwankungen von nicht-betrieblichen Faktoren, die durch Unterschiede in den Rechnungslegungsstandards oder Zeitpunkten verursacht werden, zu reduzieren.
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Anpassungswert der Eigenkapitalrendite (ROE), berechnet durch ein Ordinary Least Squares (OLS) Regressionsmodell für Periode t.
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Der Residualwert der Eigenkapitalrendite in Periode t stellt die Differenz zwischen der tatsächlichen Eigenkapitalrendite und dem durch Regression angepassten Wert dar. Je größer der Residualwert, desto stärker ist die Rentabilität des Unternehmens in dieser Periode, unabhängig von der Bilanzsumme.
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Der Achsenabschnitt des Regressionsmodells stellt den erwarteten Wert der Eigenkapitalrendite dar, wenn die Bilanzsumme null ist. Er wird üblicherweise zur Modellkalibrierung verwendet.
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Der Steigungsterm des Regressionsmodells stellt die erwartete Veränderung der Eigenkapitalrendite für jede Einheit Veränderung der Bilanzsumme dar und wird verwendet, um den Einfluss der Bilanzsumme auf die Eigenkapitalrendite zu messen.
factor.explanation
Dieser Faktor ist ein um die Größe bereinigter Rentabilitätsindikator. Er eliminiert den Einfluss der Bilanzsumme auf die Eigenkapitalrendite durch ein lineares Regressionsmodell und behält den Teil bei, der für die intrinsische operative Fähigkeit des Unternehmens relevanter ist. Der Residualwert stellt den Teil der tatsächlichen Rentabilität des Unternehmens bei seiner aktuellen Größe dar, der das durch die Bilanzsumme bestimmte erwartete Gewinnniveau übersteigt. Ein positiver Residualwert bedeutet, dass das Unternehmen eine höhere Rentabilität aufweist, als es aufgrund seiner Größe haben sollte, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen ein stärkeres endogenes Wachstum aufweist; während ein negativer Residualwert impliziert, dass die Rentabilität des Unternehmens geringer ist, als sie aufgrund seiner Größe sein sollte. Daher kann dieser Faktor die tatsächliche Rentabilität und operative Effizienz des Unternehmens genauer widerspiegeln und Anlegern helfen, Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen zu identifizieren.