EV/EBITDA
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Berechnungsformel für das Unternehmenswert/EBITDA-Multiple:
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Unternehmenswert (EV, von engl. Enterprise Value) repräsentiert den Gesamtwert eines Unternehmens, einschließlich des Eigenkapitalwerts und des Fremdkapitalwerts. Die Berechnungsformel lautet: EV = Marktwert + Gesamtverschuldung - Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Diese Kennzahl spiegelt die Gesamtkosten wider, die für den Erwerb eines Unternehmens erforderlich sind, reflektiert den Gesamtmarktwert des Unternehmens und umfasst die Rechte und Interessen aller Investoren (Aktionäre und Gläubiger).
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Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) stellt den Gewinn eines Unternehmens vor Abzug von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation dar. Das EBITDA kann die Rentabilität der Kerngeschäftsaktivitäten eines Unternehmens besser widerspiegeln, da es die Auswirkungen von nicht-operativen Faktoren (wie Zinsaufwendungen, Steuern) und nicht zahlungswirksamen Posten (wie Abschreibungen und Amortisationen) ausschließt. Es ist ein wichtiger Indikator zur Messung der Profitabilität eines Unternehmens. Die Berechnungsformel für das EBITDA lautet üblicherweise: EBITDA = Betriebsergebnis + Abschreibungsaufwand + Amortisationsaufwand oder EBITDA = Nettogewinn + Ertragsteuer + Zinsaufwand + Abschreibungsaufwand + Amortisationsaufwand.
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Das Verhältnis von Unternehmenswert zu Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EV/EBITDA) ist ein weit verbreiteter relativer Bewertungsindikator. Seine Kernidee ist es, die Fähigkeit eines Unternehmens zur „Wertschöpfung“ zu messen. EV repräsentiert die Gesamtkosten für den Kauf des gesamten Eigenkapitals eines Unternehmens (einschließlich des Eigenkapitals der Aktionäre und des Fremdkapitals der Gläubiger), während EBITDA den Cashflow darstellt, der vom Unternehmen durch Kerngeschäftsaktivitäten generiert wird. Diese Kennzahl eliminiert die Einflüsse unterschiedlicher Kapitalstrukturen, Steuerpolitiken und nicht zahlungswirksamer Aufwendungen auf die Unternehmensbewertung und ermöglicht einen branchenübergreifenden Vergleich. Ein niedriges EV/EBITDA-Multiple kann bedeuten, dass der Markt den Wert des Unternehmens unterschätzt oder dass die Anleger hinsichtlich seiner zukünftigen Aussichten konservativ sind; umgekehrt kann ein hohes Multiple bedeuten, dass das Unternehmen überbewertet ist oder dass der Markt optimistische Erwartungen für sein zukünftiges Wachstum hat. Bei der tatsächlichen Anwendung sollte jedoch beachtet werden, dass eine umfassende Analyse in Kombination mit dem Branchendurchschnitt, historischen Unternehmensdaten und anderen Finanzindikatoren durchgeführt werden sollte, um den Wert des Unternehmens genauer beurteilen zu können.