Residualabweichung des Marktwerts
factor.formula
Das Marktwert-Erklärungsmodell lautet wie folgt:
in:
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ist der logarithmische Marktwert des Unternehmens i zum Zeitpunkt t, berechnet als ln(Gesamtmarktwert des Unternehmens). Es ist das Ergebnis der logarithmischen Transformation des Marktwerts. Der Zweck ist es, die Schiefe der Marktwertverteilung zu reduzieren und sie besser mit der Normalverteilung in Einklang zu bringen, was der Regressionsanalyse förderlich ist.
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ist die Dummy-Variable der Branche, der das Unternehmen i zum Zeitpunkt t angehört, die verwendet wird, um die Auswirkungen von Branchenmerkmalen auf den Marktwert zu kontrollieren. Wenn beispielsweise die CITIC-Branchenklassifizierung der ersten Ebene verwendet wird, gibt es 30 Dummy-Variablen. Die Dummy-Variablenmethode kann die Auswirkungen des allgemeinen Branchenbewertungsniveaus auf einzelne Aktien eliminieren, wodurch die Regressionsanalyse genauer wird.
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ist das logarithmische Nettovermögen des Unternehmens i zum Zeitpunkt t, berechnet als ln(Nettovermögen des Unternehmens). Ähnlich wie beim logarithmischen Marktwert kann die logarithmische Transformation des Nettovermögens die Schiefe seiner Verteilung reduzieren und besser widerspiegeln, dass die marginale Auswirkung des Nettovermögens auf den Marktwert abnimmt.
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ist der positive Nettogewinn des Unternehmens i zum Zeitpunkt t. Wenn der Nettogewinn positiv ist, ist es der Nettogewinnwert; wenn der Nettogewinn negativ ist, ist es 0. Nehmen Sie den Logarithmus und fügen Sie ihn dem Regressionsmodell hinzu. Diese Verarbeitungsmethode macht die Auswirkung eines positiven Gewinns auf den Marktwert linearer und vermeidet das nichtlineare Problem, das bei der direkten Verwendung des gesamten Nettogewinns auftreten kann. Es kann auch die unterschiedlichen Auswirkungen von positiven und negativen Gewinnen auf den Marktwert unterscheiden.
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ist der Absolutbetrag des negativen Nettogewinns des Unternehmens i zum Zeitpunkt t. Wenn der Nettogewinn negativ ist, ist es der Absolutbetrag des Nettogewinns; wenn der Nettogewinn positiv ist, ist der Wert 0. Nehmen Sie den Logarithmus und fügen Sie ihn dem Regressionsmodell hinzu. Diese Behandlung ist ähnlich wie bei $NI^+_{it}$, um die unterschiedlichen Auswirkungen negativer Erträge auf den Marktwert zu unterscheiden und die Wirkung negativer Erträge auf den Marktwert durch die Logarithmierung linearer zu gestalten.
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ist der Verschuldungsgrad des Unternehmens i zum Zeitpunkt t, der durch das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital oder einen ausgefeilteren Finanzhebelindikator gemessen werden kann. Der Verschuldungsgrad spiegelt die Kapitalstruktur und das finanzielle Risiko eines Unternehmens wider und ist einer der wichtigsten Faktoren, die den Marktwert des Unternehmens beeinflussen.
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ist der Residualterm des obigen Querschnittsregressionsmodells, der die Abweichung zwischen dem tatsächlichen Marktwert des Unternehmens i zum Zeitpunkt t und dem durch sein Regressionsmodell vorhergesagten Marktwert darstellt, d.h. die Residualabweichung des Marktwerts, auch bekannt als idiosynkratischer Marktwert. Ein positiver Residualwert deutet darauf hin, dass das Unternehmen überbewertet ist, und ein negativer Residualwert deutet darauf hin, dass das Unternehmen unterbewertet ist. Dieser Residualwert erfasst die spezifische Preisgestaltung des Marktes für den Wert des Unternehmens, die nicht vollständig durch fundamentale Faktoren bestimmt wird.
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Sie sind die jeweiligen Koeffizienten des Querschnittsregressionsmodells. Die spezifischen Werte können in verschiedenen Zeitabschnitten (t) und verschiedenen Branchen (j) unterschiedlich sein und werden durch Regression ermittelt.
factor.explanation
Der Residualabweichungsfaktor des Marktwerts basiert auf einem Querschnittsregressionsmodell, das versucht, den Marktwert des Unternehmens mit fundamentalen Faktoren wie Branche, Nettovermögen, Nettogewinn und Verschuldungsgrad zu erklären. Der Residualterm der Modellregression stellt den Teil des aktuellen Marktwerts dar, der nicht durch diese fundamentalen Faktoren erklärt werden kann und die irrationale Preisgestaltung oder spezielle Informationen des Marktes widerspiegelt. Je höher der Faktorwert (d.h. der Residualterm) ist, desto stärker ist der aktuelle Marktwert des Unternehmens im Verhältnis zu seinem inneren Wert überschätzt, und zukünftige Aktienrenditen können unter Abwärtsdruck geraten. Umgekehrt gilt: Je niedriger der Faktorwert ist, desto wahrscheinlicher ist eine Unterschätzung, und der Aktienkurs kann in Zukunft Spielraum für einen Anstieg haben. Dieser Faktor kann Anlegern helfen, Fehlbewertungschancen im Markt zu erkennen und Anlageentscheidungen zu treffen, indem sie die Marktstimmung und die irrationale Preisgestaltung ausnutzen. Es sollte betont werden, dass die Wirksamkeit dieses Faktors durch die Marktphase und die Stimmung beeinflusst werden kann und er in Kombination mit anderen Faktoren verwendet sowie dynamisch verfolgt und angepasst werden muss.