Dimson-Adjustiertes Beta
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Schritt 1: Schätzen Sie die Beta-Koeffizienten einzelner Aktien mithilfe eines multiplen Regressionsmodells, das führende und verzögerte Marktrenditen beinhaltet.
Schritt 2: Addieren Sie die geschätzten führenden, aktuellen und verzögerten Beta-Koeffizienten, um das Dimson-adjustierte Beta zu erhalten.
wobei:
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Die Rendite der Aktie i am Tag d innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate).
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Die Rendite eines Marktportfolios (wie z. B. eines Index) am Tag d innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate).
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Der risikofreie Zinssatz am Tag d innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate). In der Regel wird die Rendite von Staatsanleihen oder anderen risikoarmen Vermögenswerten verwendet.
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Die Rendite des Marktportfolios (wie z. B. eines Index) am Tag d-1 innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate). Stellt die um eine Periode verzögerte Marktrendite dar.
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Der risikofreie Zinssatz am Tag d-1 innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate). Stellt den um eine Periode verzögerten risikofreien Zinssatz dar.
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Die Rendite des Marktportfolios (wie z. B. eines Index) am Tag d+1 innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate). Sie stellt die Marktrendite der führenden Periode dar.
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Der risikofreie Zinssatz am Tag d+1 innerhalb eines bestimmten Zeitfensters (z. B. K Monate). Stellt den risikofreien Zinssatz für die führende Periode dar.
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Der Regressionsachsenabschnitt der Aktie i stellt die erwartete Überrendite der Aktie i dar, wenn die Marktrendite null ist.
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Die Sensitivität der Rendite der Aktie i gegenüber der um eine Periode verzögerten Marktrendite (Beta-Koeffizient).
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Die Sensitivität der Rendite der Aktie i gegenüber der aktuellen Marktrendite (Beta-Koeffizient).
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Die Sensitivität der Rendite der Aktie i gegenüber der um eine Periode führenden Marktrendite (Beta-Koeffizient).
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Der Residuumsterm des Regressionsmodells stellt die Volatilität der Rendite der Aktie i dar, die nicht durch das Modell erklärt wird.
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Die Länge des Zeitfensters für die Berechnung der Regression wird in der Regel in Monaten angegeben (z. B. 1 Monat, 6 Monate, 12 Monate). Das Fenster muss mindestens 15 Handelstage an Daten enthalten, um die Zuverlässigkeit der Regressionsergebnisse zu gewährleisten.
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Der geschätzte Wert des Beta-Koeffizienten der Rendite der Aktie i auf die um eine Periode verzögerte Marktrendite, geschätzt durch Regression.
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Der geschätzte Wert des Beta-Koeffizienten der Rendite der Aktie i auf die aktuelle Marktrendite, geschätzt durch Regression.
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Der geschätzte Wert des Beta-Koeffizienten der Rendite der Aktie i auf die um eine Periode vorgezogene Marktrendite, geschätzt durch Regression.
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Der Dimson-adjustierte Beta-Koeffizient stellt die Sensitivität der Aktie i gegenüber dem Marktrisiko dar, nachdem die Auswirkungen des asynchronen Handels berücksichtigt wurden.
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Das Dimson-adjustierte Beta korrigiert die Verzerrung in Beta-Schätzungen, die durch unregelmäßigen Aktienhandel verursacht werden, indem es führende und verzögerte Marktrenditen in das Regressionsmodell einbezieht. Traditionelle Beta-Berechnungen gehen oft davon aus, dass alle Aktientransaktionen synchron erfolgen, was im tatsächlichen Markt nicht der Fall ist. Bei inaktiven Aktien kann das traditionelle Beta ihre Sensitivität gegenüber dem Marktrisiko aufgrund der Verzögerung bei der Aktualisierung der Preisinformationen unterschätzen. Die Dimson-Methode bietet eine genauere Risikobewertung, indem sie die Auswirkungen dieses asynchronen Handels erfasst. Dieser Faktor eignet sich für quantitative Strategien, die die Auswirkungen der Liquidität berücksichtigen müssen, insbesondere bei inaktiven oder illiquiden Aktien.