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  La cobertura de analistas de la acción i-ésima al final del mes m-ésimo puede seleccionarse como cobertura de analistas simple o cobertura total de analistas. Este valor indica cuántos analistas cubrieron la acción i al final del mes m-ésimo, lo que refleja la atención del mercado a la acción. Agregar 1 al logaritmo aquí es para evitar la situación en la que no se puede tomar el logaritmo cuando COV es 0. Al mismo tiempo, también puede suavizar la distribución de los datos hasta cierto punto y reducir el impacto de los valores atípicos.

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  Tomar el logaritmo natural del valor total de mercado de la acción i-ésima al final del mes m-ésimo. El valor total de mercado refleja el tamaño de la empresa. Generalmente, las empresas con valores de mercado más grandes reciben más atención de los analistas. Por lo tanto, usar el logaritmo del valor de mercado como variable explicativa puede controlar el impacto del tamaño de la empresa en la cobertura de analistas. Usar la forma logarítmica también puede reducir el impacto de valores de mercado extremos, haciendo que su distribución de datos sea más consistente con los supuestos de la regresión lineal.

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  es el logaritmo natural de la tasa de rotación diaria promedio de la acción i-ésima en los últimos tres meses hasta el final del mes m-ésimo. La tasa de rotación refleja la liquidez de la acción, y las acciones con alta liquidez suelen ser más populares en el mercado. El propósito de tomar el logaritmo es reducir el impacto de las tasas de rotación extremas y hacer que su distribución sea más estable.

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  es el retorno de la acción i-ésima durante los últimos tres meses hasta el final del mes m-ésimo. El efecto momentum de las acciones indica que las acciones que han tenido un buen desempeño en el pasado pueden seguir teniendo un buen desempeño en el futuro, por lo que los analistas tienden a prestar atención a tales acciones. Los rendimientos de los últimos tres meses se utilizan aquí para capturar el efecto momentum como una variable de control para la cobertura de analistas.

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  El término de intercepción del modelo de regresión representa el valor esperado del logaritmo de la cobertura de analistas cuando todas las variables explicativas son 0. En términos prácticos, representa el nivel base de cobertura de analistas cuando no se consideran la capitalización de mercado, la tasa de rotación y los efectos momentum.

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  El coeficiente de regresión del logaritmo de la capitalización de mercado ($SIZE_{i,m}$) representa el cambio esperado en el logaritmo de la cobertura de analistas por cada cambio unitario en el logaritmo de la capitalización de mercado. Este coeficiente refleja la dirección y el grado del impacto del tamaño de la acción en la cobertura de analistas, y se espera que sea positivo, es decir, cuanto mayor sea la capitalización de mercado de la empresa, mayor será su cobertura de analistas.

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  El coeficiente de regresión del logaritmo de la tasa de rotación diaria promedio en los últimos tres meses ($LNTO_{i,m}$) representa el cambio esperado en el logaritmo de la cobertura de analistas por cada cambio unitario en el logaritmo de la tasa de rotación. Este coeficiente refleja la dirección y el grado del impacto de la liquidez de la acción en la cobertura de analistas, y se espera que sea positivo, es decir, cuanto más líquida sea la acción, mayor será su cobertura de analistas.

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  El coeficiente de regresión del retorno de los últimos tres meses ($MOM_{i,m}$) representa el cambio esperado en el logaritmo de la cobertura de analistas por cada cambio unitario en el retorno. Este coeficiente refleja la dirección y el grado del impacto del efecto momentum de la acción (rendimiento pasado) en la cobertura de analistas, y se espera que sea positivo, es decir, la acción con un buen rendimiento pasado tiene una mayor cobertura de analistas.

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  El término residual del modelo de regresión representa la cobertura de analistas que no puede explicarse por el valor de mercado, la tasa de rotación y el efecto momentum, es decir, el residual de la cobertura de analistas. Se considera que este término residual es una cobertura anormal de analistas, que puede reflejar el sesgo selectivo del analista, la ventaja informativa y otros comportamientos, y también es el foco de este factor.