Este factor se basa en la perspectiva de las finanzas conductuales de que "los inversores reaccionan de forma insuficiente a la información continua". El autor cree que los inversores reaccionan de forma insuficiente a los cambios de precio de las acciones frecuentes pero pequeños con una fuerte continuidad, pero son más sensibles a unos pocos pero significativos cambios de precio de las acciones. Por lo tanto, cuando el rendimiento acumulado en los últimos 12 meses es positivo (es decir, $PRET$ es positivo), si la proporción de días de negociación a la baja es mayor que la proporción de días de negociación al alza (es decir, $%neg > %pos$), significa que el mercado ha experimentado muchas pequeñas caídas durante la subida, y la continuidad de la información es fuerte. Entonces el valor de este factor es negativo, y el rendimiento futuro esperado será menor; por el contrario, si el rendimiento acumulado en los últimos 12 meses es positivo, y la proporción de días de negociación al alza es mayor que la proporción de días de negociación a la baja, entonces el valor de este factor es positivo, y el rendimiento futuro esperado será mayor. Por el contrario, cuando el rendimiento acumulado en los últimos 12 meses es negativo, la lógica se invierte. Por lo tanto, cuanto mayor sea el factor, mayor será la consistencia entre la dirección del rendimiento y la dirección de la proporción de días de negociación al alza y a la baja, y mayor será el rendimiento futuro esperado. Este factor captura principalmente la consistencia de la tendencia del rendimiento y puede utilizarse para medir la fuerza del efecto momentum del mercado. Cabe señalar que este factor no mide directamente el momentum, sino que mide la consistencia entre el momentum de los rendimientos y la continuidad de la información. Cuanto menor sea el valor absoluto, mayor será la continuidad de la información, lo que también indica indirectamente que la reacción del mercado a los cambios de precios de las acciones es más débil, y viceversa.