El factor de la proporción del volumen de la cola está negativamente correlacionado con los rendimientos futuros de las acciones, lo que significa que las acciones con una mayor proporción de volumen de cola tienden a tener rendimientos futuros más bajos. Este fenómeno puede atribuirse a los siguientes puntos: 1. Comportamiento especulativo de la cola: El período de la cola puede estar lleno de comportamiento especulativo, y algunos inversores pueden intentar influir en el precio de las acciones operando antes del cierre. Este comportamiento comercial irracional puede hacer que el precio de las acciones se desvíe de su valor intrínseco; 2. Diferencias entre operadores informados y no informados: Los operadores no informados, como los inversores minoristas, pueden estar más inclinados a operar en la cola para evitar las fluctuaciones intradía debido a su baja tolerancia al riesgo. Los operadores informados, como los inversores institucionales, pueden estar más inclinados a operar por la mañana debido a su ventaja de información. Esta diferencia en el comportamiento comercial puede conducir a una asimetría de información en el período de la cola, afectando así la racionalidad de los precios de las acciones. Por lo tanto, la proporción del volumen de la cola se puede utilizar como un indicador para medir el sentimiento del mercado y el comportamiento de los inversores, lo que ayuda a capturar posibles señales anormales en el mercado. En aplicaciones prácticas, este factor se utiliza a menudo en combinación con otros factores para mejorar la eficacia de las estrategias de selección de valores.