Momentum Residual Basado en CAPM
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Modelo de regresión CAPM:
Cálculo del Momentum Residual:
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El rendimiento total de la acción i en el momento t, incluyendo dividendos y ganancias de capital.
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La tasa libre de riesgo en el momento t se aproxima generalmente al rendimiento del bono del Tesoro.
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El rendimiento del mercado en el momento t se aproxima generalmente al rendimiento de un índice de base amplia, como el índice CSI 300 o el índice S&P 500.
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El término de intercepción de la acción i representa el exceso de rendimiento esperado de la acción i cuando la prima de riesgo de mercado es cero, y también puede considerarse como una medida del rendimiento ajustado al riesgo de la acción en relación con el modelo CAPM.
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El coeficiente de riesgo sistemático de la acción i, que mide la sensibilidad del rendimiento de la acción i a los cambios en el rendimiento del mercado. Un valor beta mayor que 1 indica que la acción es más volátil que el mercado, mientras que un valor beta menor que 1 indica que la acción es menos volátil que el mercado.
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El rendimiento residual de la acción i en el momento t representa el rendimiento que es exclusivo de la acción i y no puede ser explicado por el modelo CAPM. También se le llama riesgo idiosincrásico o riesgo no sistemático y es la base para calcular el momentum residual.
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El valor de momentum residual de la acción i en el tiempo t se obtiene multiplicando los rendimientos residuales de los últimos 11 meses (de t-2 a t-12).
factor.explanation
El factor de momentum residual se basa en la hipótesis de difusión gradual de información. La hipótesis sostiene que existe un desfase temporal en la respuesta del mercado a la información específica de la empresa. Cuando se divulga información, los inversores no reaccionan de inmediato a la información específica de la empresa, sino que absorben y ajustan lentamente su comportamiento de inversión. Esta respuesta lenta hace que los rendimientos residuales persistan durante un período de tiempo, formando así un efecto de momentum residual. Específicamente, el modelo CAPM intenta explicar la parte de los rendimientos de las acciones que está relacionada con el riesgo de mercado, mientras que los rendimientos residuales representan información relacionada con las características propias de la empresa. El uso de los rendimientos residuales durante el período de tiempo pasado para construir un factor de momentum puede capturar la reacción insuficiente del mercado a esta información específica. En otras palabras, si una acción tiene un rendimiento residual positivo durante el período de tiempo pasado, indica que el mercado puede haber subestimado el valor intrínseco de la acción, y es probable que sus rendimientos residuales sigan siendo positivos en el futuro.