Momentum Residual de Tres Factores de Fama-French
factor.formula
Modelo de tres factores de Fama-French:
Fórmula de cálculo del momentum residual:
en:
- :
El rendimiento del activo i en el tiempo t, usualmente utilizando datos de rentabilidad mensual
- :
El término de la intersección del activo i representa la porción del rendimiento que no puede ser explicada por el modelo y puede ser considerada como el rendimiento específico del activo.
- :
La sensibilidad del activo i a la prima de riesgo de mercado RMRF mide la exposición del activo al riesgo general del mercado, es decir, la beta de mercado.
- :
La prima de riesgo de mercado en el tiempo t, usualmente la tasa de rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo.
- :
La sensibilidad del activo i a la prima de tamaño SMB mide la exposición del activo al riesgo de tamaño, es decir, el valor beta del factor de tamaño.
- :
La prima de tamaño en el tiempo t es usualmente el rendimiento de las acciones de pequeña capitalización menos el rendimiento de las acciones de gran capitalización.
- :
La sensibilidad del activo i a la prima de valor HML mide la exposición del activo al riesgo de valor, es decir, la beta del factor de valor.
- :
La prima de valor en el tiempo t es usualmente el rendimiento de las acciones con alta relación valor en libros a valor de mercado menos el rendimiento de las acciones con baja relación valor en libros a valor de mercado.
- :
El residuo del activo i en el tiempo t representa la parte del rendimiento idiosincrásico que no puede ser explicada por el modelo de tres factores de Fama-French y puede ser considerada como el rendimiento único de la acción.
- :
La media de los residuos desde T-12 hasta T-2 se utiliza para calcular la desviación estándar del rendimiento residual.
- :
La suma de los rendimientos residuales del activo i desde T-12 hasta T-2, reflejando el momentum acumulado de los rendimientos residuales durante los últimos 11 meses.
- :
La desviación estándar del rendimiento residual del activo i desde T-12 hasta T-2 se utiliza para estandarizar el momentum residual para evitar que el valor del factor se vea afectado por la volatilidad. El denominador se divide por 10 en lugar de 11 porque aquí se utiliza la desviación estándar muestral en lugar de la desviación estándar poblacional. El grado de libertad es n-1, y el tamaño de la muestra es 11, por lo que se divide por 10.
factor.explanation
Este factor se basa en la hipótesis de la difusión gradual de información en las finanzas conductuales. La hipótesis sostiene que la información se difunde lentamente entre los inversores, y los inversores reaccionan más lentamente a la información específica de la empresa que a la información general del mercado. Por lo tanto, después de eliminar el impacto de los factores de mercado, tamaño y valor, el momentum residual puede reflejar mejor el efecto de difusión de información específico de la empresa. Los rendimientos residuales de las acciones tienden a ser persistentes, es decir, las acciones que han tenido un buen rendimiento en el período de tiempo anterior tienen una mayor probabilidad de tener un buen rendimiento en el próximo período de tiempo. Este factor captura este efecto momentum específico. Por lo tanto, este factor puede utilizarse como una herramienta eficaz de estrategia de selección de acciones para ayudar a los inversores a identificar acciones con potencial de rentabilidades excedentes sostenidas y construir además una cartera de inversión de alto rendimiento.