Costos operativos - Residuales de activos fijos
factor.formula
Modelo de regresión de costos operativos:
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representa el i-ésimo trimestre, i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}, representa la serie trimestral de la retrospectiva, donde 0 representa el trimestre más reciente, N representa el número total de trimestres retrospectivos y el N predeterminado = 8. Por ejemplo, si N = 8, los datos se regresan utilizando datos transversales de los últimos 8 trimestres.
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El valor estandarizado con la puntuación Z del costo operativo total en el i-ésimo trimestre. La fórmula estandarizada con la puntuación Z es (X - μ) / σ, donde X es el costo operativo original, μ es la media del costo operativo en los últimos N trimestres y σ es la desviación estándar del costo operativo en los últimos N trimestres. El proceso de estandarización elimina las diferencias en los valores del costo operativo entre diferentes empresas y periodos de tiempo.
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El valor estandarizado con la puntuación Z de los activos fijos en el i-ésimo trimestre. La fórmula estandarizada con la puntuación Z es (X - μ) / σ, donde X son los activos fijos originales, μ es la media de los activos fijos en los últimos N trimestres y σ es la desviación estándar de los activos fijos en los últimos N trimestres. La estandarización elimina las diferencias en los valores de los activos fijos entre diferentes empresas y periodos de tiempo.
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El término de la intersección del modelo de regresión representa el valor esperado del costo operativo estandarizado cuando los activos fijos son 0. Después de la estandarización con la puntuación Z, el término de la intersección es generalmente cercano a 0.
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La pendiente del modelo de regresión representa el cambio esperado en los costos operativos estandarizados por cada cambio unitario en los activos fijos, y su tamaño representa la sensibilidad de los costos operativos a los activos fijos.
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El residual de regresión para el i-ésimo trimestre. Representa la diferencia entre los costos operativos reales y las predicciones del modelo en el nivel actual de activos fijos. En particular, cuando i = 0, su valor residual $\epsilon_0$ es el valor de este factor.
factor.explanation
La lógica principal del factor de costo operativo-residual de activos fijos (Residual COAF) es identificar la capacidad de una empresa para controlar sus costos operativos bajo un nivel dado de inversión en activos fijos. Este factor asume que, con otras condiciones sin cambios, debería existir una cierta relación lineal entre los costos operativos de una empresa y su escala de activos fijos. Cuando los costos operativos reales de una empresa se desvían significativamente de esta relación lineal (reflejada en el residual), puede significar que la eficiencia operativa o la capacidad de gestión de la empresa son anormales. Un residual positivo indica que los costos operativos de una empresa son altos bajo la misma inversión en activos fijos, lo que puede significar ineficiencia, mala gestión u otros gastos anormales; un residual negativo indica que los costos operativos de una empresa son bajos bajo la misma inversión en activos fijos, lo que puede representar una mayor eficiencia operativa o un mejor control de costos.
Este factor está relacionado con el concepto tradicional de utilización de la capacidad, pero presta más atención al grado de desviación entre los costos operativos de una empresa y la inversión en activos fijos, en lugar de simplemente la tasa de utilización de los activos fijos. A través de la estandarización de la puntuación Z, se elimina el impacto de los diferentes tamaños de empresa y las diferencias de la industria, lo que hace que este factor sea más eficaz en las comparaciones entre industrias. El tamaño del residual de regresión puede considerarse como una evaluación cuantitativa de la eficiencia operativa de una empresa y puede aplicarse a estrategias de negociación cuantitativa.
Además, la construcción de este factor se basa en datos históricos de los últimos N trimestres, lo que tiene un cierto grado de estabilidad. La selección de datos de frecuencia trimestral también es más adecuada para reflejar los cambios en la eficiencia operativa a mediano y largo plazo de la empresa en lugar de las fluctuaciones a corto plazo. Al realizar pruebas retrospectivas y analizar los residuales históricos, se puede determinar la eficacia de este factor en la predicción de los rendimientos futuros de las acciones.