Residual de ROE móvil ajustado por tamaño
factor.formula
La fórmula para calcular el rendimiento del capital residual después del ajuste por tamaño es:
Entre ellos, $\hat{ROE}_{t}$ se obtiene por regresión lineal MCO:
Los significados de los parámetros en la fórmula son los siguientes:
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El rendimiento del capital móvil (TTM) del período t. El método de cálculo móvil es: la suma del beneficio neto atribuible a la sociedad matriz en los últimos cuatro trimestres dividido por el capital atribuible a la sociedad matriz en el trimestre más reciente.
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Activos totales en el período t. El informe anual utiliza los datos del año en curso, es decir, los activos totales al 31 de diciembre; los informes trimestrales, semestrales y trimestrales utilizan los datos de activos totales del informe anual del año anterior. El objetivo es mantener la coherencia de la serie temporal en el análisis de regresión y reducir las fluctuaciones de los factores no empresariales causadas por las diferencias en las normas contables o los nodos temporales.
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Valor ajustado del rendimiento del capital (ROE) calculado por el modelo de regresión de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) para el período t.
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El residual del rendimiento del capital en el período t representa la diferencia entre el rendimiento del capital real y el valor ajustado de la regresión. Cuanto mayor sea el valor residual, más fuerte será la rentabilidad de la empresa en ese período, independientemente del tamaño total de los activos.
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El término de intercepción del modelo de regresión representa el valor esperado del rendimiento del capital cuando los activos totales son cero. Se utiliza normalmente para la calibración del modelo.
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El término de pendiente del modelo de regresión representa el cambio esperado en el rendimiento del capital por cada unidad de cambio en los activos totales, y se utiliza para medir el impacto del tamaño total de los activos en el rendimiento del capital.
factor.explanation
Este factor es un indicador de rentabilidad ajustado por tamaño. Elimina el impacto del tamaño total de los activos en el rendimiento del capital (ROE) a través de un modelo de regresión lineal, reteniendo la parte que es más relevante para la capacidad operativa intrínseca de la empresa. El valor residual representa la parte de la rentabilidad real de la empresa en su tamaño actual que excede el nivel de beneficio esperado determinado por el tamaño de los activos. Un valor residual positivo significa que la empresa tiene una rentabilidad superior a la que debería tener según su tamaño, lo que indica que la empresa tiene un crecimiento endógeno más fuerte; mientras que un valor residual negativo implica que la rentabilidad de la empresa es inferior a la que debería tener según su tamaño. Por lo tanto, este factor puede reflejar con mayor precisión la verdadera rentabilidad y eficiencia operativa de la empresa, y ayudar a los inversores a identificar empresas con ventajas competitivas sostenibles.