Desviación residual del valor de mercado
factor.formula
El modelo de explicación del valor de mercado es el siguiente:
en:
- :
es el valor de mercado logarítmico de la empresa i en el momento t, calculado como ln(valor de mercado total de la empresa). Es el resultado de la transformación logarítmica del valor de mercado. El propósito es reducir la asimetría de la distribución del valor de mercado y hacerla más consistente con la distribución normal, lo que es propicio para el análisis de regresión.
- :
es la variable ficticia del sector al que pertenece la empresa i en el momento t, que se utiliza para controlar el impacto de las características a nivel sectorial en el valor de mercado. Por ejemplo, si se utiliza la clasificación de primer nivel de la industria CITIC, hay 30 variables ficticias. El método de la variable ficticia puede eliminar el impacto del nivel de valoración general del sector en las acciones individuales, haciendo que el análisis de regresión sea más preciso.
- :
son los activos netos logarítmicos de la empresa i en el momento t, calculados como ln(activos netos de la empresa). Al igual que el valor de mercado logarítmico, la transformación logarítmica de los activos netos puede reducir la asimetría de su distribución y reflejar mejor que el impacto marginal de los activos netos en el valor de mercado es decreciente.
- :
es el beneficio neto positivo de la empresa i en el momento t. Cuando el beneficio neto es positivo, es el valor del beneficio neto; cuando el beneficio neto es negativo, es 0. Se toma el logaritmo y se añade al modelo de regresión. Este método de procesamiento hace que el impacto del beneficio positivo en el valor de mercado sea más lineal, evitando el problema no lineal que puede existir al utilizar directamente el beneficio neto total. También puede distinguir los diferentes efectos de los beneficios positivos y negativos en el valor de mercado.
- :
es el valor absoluto del beneficio neto negativo de la empresa i en el momento t. Cuando el beneficio neto es negativo, es el valor absoluto del beneficio neto; cuando el beneficio neto es positivo, el valor es 0. Se toma el logaritmo y se añade al modelo de regresión. Este tratamiento es similar a $NI^+_{it}$, que consiste en distinguir los diferentes efectos de los beneficios negativos en el valor de mercado, y hacer que el efecto de los beneficios negativos en el valor de mercado sea más lineal tomando el logaritmo.
- :
es el ratio de apalancamiento de la empresa i en el momento t, que puede medirse por el ratio deuda/activos o un indicador de apalancamiento financiero más sofisticado. El ratio de apalancamiento refleja la estructura de capital y el riesgo financiero de una empresa y es uno de los factores importantes que afectan al valor de mercado de la empresa.
- :
es el término residual del modelo de regresión transversal anterior, que representa la desviación entre el valor de mercado real de la empresa i en el momento t y el valor de mercado predicho por su modelo de regresión, es decir, la desviación residual del valor de mercado, también conocida como el valor de mercado idiosincrásico. Un residuo positivo indica que la empresa está sobrevalorada, y un residuo negativo indica que la empresa está infravalorada. Este residuo captura la fijación de precios específica del mercado del valor de la empresa, que no está determinada por completo por factores fundamentales.
- :
Son los coeficientes del modelo de regresión transversal respectivamente. Los valores específicos pueden ser diferentes en diferentes secciones de tiempo (t) y diferentes industrias (j) y se obtienen a través de la regresión.
factor.explanation
El factor de desviación residual del valor de mercado se basa en un modelo de regresión transversal que intenta explicar el valor de mercado de la empresa con factores fundamentales como la industria, los activos netos, el beneficio neto y el ratio de apalancamiento. El término residual de la regresión del modelo representa la parte del valor de mercado actual que no puede ser explicada por estos factores fundamentales, reflejando la fijación de precios irracional o la información especial del mercado. Cuanto mayor sea el valor del factor (es decir, el término residual), más sobrevalorado estará el valor de mercado actual de la empresa en relación con su valor intrínseco, y las futuras rentabilidades de las acciones podrían enfrentarse a una presión a la baja. Por el contrario, cuanto menor sea el valor del factor, más probable es que esté infravalorado, y el precio de las acciones podría tener margen para subir en el futuro. Este factor puede ayudar a los inversores a identificar oportunidades de desajuste de valor en el mercado y a tomar decisiones de inversión aprovechando el sentimiento del mercado y la fijación de precios irracional. Cabe destacar que la eficacia de este factor puede verse afectada por la fase y el sentimiento del mercado, por lo que es necesario utilizarlo en combinación con otros factores y realizar un seguimiento y ajuste dinámicos.