اقلام تعهدی اختیاری (مدل جونز تعدیل شده)
factor.formula
ابتدا، رگرسیون مقطعی را بر اساس صنعت و سال برای تخمین مدل سود اقلام تعهدی غیر اختیاری انجام می دهیم:
سپس، ضرایب به دست آمده از رگرسیون بالا را در فرمول زیر جایگزین می کنیم تا اقلام تعهدی غیر اختیاری را محاسبه کنیم:
در نهایت، اقلام تعهدی غیر اختیاری را از کل اقلام تعهدی کم می کنیم تا اقلام تعهدی اختیاری به دست آید:
معنی هر پارامتر در فرمول به شرح زیر است:
- :
کل اقلام تعهدی سهم i در دوره t. معمولاً با تفاوت بین سود خالص و جریان نقدی حاصل از فعالیت های عملیاتی محاسبه می شود. روش محاسبه خاص باید با داده های واقعی صورت های مالی ترکیب شود. روش متداول کم کردن جریان نقدی خالص از فعالیت های عملیاتی از سود خالص است.
- :
کل دارایی های سهام i در پایان دوره t-1. استاندارد سازی با استفاده از کل دارایی های با یک دوره تاخیر، با هدف حذف تأثیر تفاوت در اندازه شرکت و بهبود قابلیت مقایسه افقی انجام می شود.
- :
تغییر در درآمد عملیاتی سهام i در دوره t نسبت به دوره t-1 (تغییر در درآمد). این متغیر برای اندازه گیری رشد درآمد فعلی شرکت استفاده می شود و یک عامل کلیدی موثر بر درآمد تعهدی است.
- :
تغییر در حسابهای دریافتنی: تغییر در حسابهای دریافتنی سهام i در دوره t نسبت به دوره t-1. این متغیر برای اندازه گیری تغییر در حسابهای دریافتنی شرکت در دوره جاری استفاده می شود و کلید تمایز بین اقلام تعهدی قابل کنترل و اقلام تعهدی غیرقابل کنترل است.
- :
کل دارایی های ثابت (اموال، کارخانه و تجهیزات) سهام i در پایان دوره t. این متغیر مقیاس دارایی های ثابت شرکت را نشان می دهد و همچنین یکی از عوامل موثر بر درآمد تعهدی است.
- :
ضریب عبارت ثابت در رگرسیون مقطعی، بخشی از اقلام تعهدی را نشان می دهد که مربوط به اندازه شرکت است.
- :
ضریب تغییر درآمد در رگرسیون مقطعی، بخشی از اقلام تعهدی را نشان می دهد که با تغییرات در درآمد مرتبط است.
- :
ضریب دارایی های ثابت در رگرسیون مقطعی، بخشی از مازاد تعهدی مربوط به اندازه دارایی های ثابت را نشان می دهد.
- :
جمله باقیمانده رگرسیون، بخشی از درآمد تعهدی را نشان می دهد که توسط مدل رگرسیون توضیح داده نمی شود.
factor.explanation
این عامل بر اساس مدل جونز تعدیل شده است. این مدل فرض می کند که کل اقلام تعهدی را می توان به اقلام تعهدی غیر اختیاری ایجاد شده توسط فعالیت های عادی عملیاتی و اقلام تعهدی اختیاری که به طور فعال توسط مدیریت دستکاری می شوند، تجزیه کرد. در میان آنها، اقلام تعهدی غیر اختیاری تا حدی توسط عواملی مانند اندازه شرکت، تغییرات درآمد و دارایی های ثابت توضیح داده می شود، در حالی که اقلام تعهدی اختیاری باقیمانده، نتیجه مدیریت سود توسط مدیریت برای اهداف خاص در نظر گرفته می شود. این عامل همبستگی منفی با بازده سهام آتی دارد، به این معنی که شرکت هایی با اقلام تعهدی اختیاری بالاتر ممکن است بازده آتی کمتری داشته باشند. تفاوت بین مدل اصلی جونز و مدل جونز تعدیل شده این است که اقلام تعهدی غیر اختیاری در مدل اصلی جونز، تأثیر تغییرات در حساب های دریافتنی را در نظر نمی گیرند.