هزینه های عملیاتی - باقیمانده دارایی های ثابت
factor.formula
مدل رگرسیون هزینه های عملیاتی:
در اینجا:
- :
نشان دهنده سه ماهه i ام است، i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}، نشان دهنده سری سه ماهه گذشته نگر است، که در آن 0 نشان دهنده آخرین سه ماهه است، N نشان دهنده تعداد کل سه ماهه های گذشته نگر است و N پیش فرض = 8. به عنوان مثال، اگر N = 8 باشد، داده ها با استفاده از داده های مقطعی از 8 سه ماهه گذشته رگرسیون می شوند.
- :
مقدار استاندارد شده Z-Score کل هزینه های عملیاتی در سه ماهه i ام است. فرمول استاندارد شده Z-Score به صورت (X - μ) / σ است، که در آن X هزینه عملیاتی اصلی، μ میانگین هزینه عملیاتی در N سه ماهه گذشته و σ انحراف معیار هزینه عملیاتی در N سه ماهه گذشته است. فرآیند استانداردسازی تفاوت ها در مقادیر هزینه عملیاتی بین شرکت های مختلف و دوره های زمانی را از بین می برد.
- :
مقدار استاندارد شده Z-Score دارایی های ثابت در سه ماهه i ام است. فرمول استاندارد شده Z-Score به صورت (X - μ) / σ است، که در آن X دارایی های ثابت اصلی، μ میانگین دارایی های ثابت در N سه ماهه گذشته و σ انحراف معیار دارایی های ثابت در N سه ماهه گذشته است. استانداردسازی تفاوت ها در مقادیر دارایی های ثابت بین شرکت های مختلف و دوره های زمانی را از بین می برد.
- :
عرض از مبدا مدل رگرسیون است که نشان دهنده مقدار مورد انتظار هزینه عملیاتی استاندارد شده زمانی است که دارایی های ثابت 0 باشد. پس از استانداردسازی Z-Score، عرض از مبدا به طور کلی نزدیک به 0 است.
- :
شیب مدل رگرسیون است که نشان دهنده تغییر مورد انتظار در هزینه های عملیاتی استاندارد شده به ازای هر واحد تغییر در دارایی های ثابت است و اندازه آن نشان دهنده حساسیت هزینه های عملیاتی به دارایی های ثابت است.
- :
باقیمانده رگرسیون برای سه ماهه i ام است. این نشان دهنده تفاوت بین هزینه های عملیاتی واقعی و پیش بینی های مدل در سطح فعلی دارایی های ثابت است. به طور خاص، هنگامی که i = 0 باشد، مقدار باقیمانده آن $\epsilon_0$ مقدار این عامل است.
factor.explanation
منطق اصلی عامل باقیمانده هزینه های عملیاتی-دارایی های ثابت (باقیمانده OCFA) شناسایی توانایی یک شرکت در کنترل هزینه های عملیاتی خود تحت یک سطح مشخص از سرمایه گذاری دارایی های ثابت است. این عامل فرض می کند که با ثابت بودن سایر شرایط، باید رابطه خطی مشخصی بین هزینه های عملیاتی یک شرکت و مقیاس دارایی های ثابت آن وجود داشته باشد. هنگامی که هزینه های عملیاتی واقعی یک شرکت به طور قابل توجهی از این رابطه خطی منحرف می شود (که در باقیمانده منعکس می شود)، ممکن است به این معنی باشد که بازده عملیاتی یا توانایی مدیریت شرکت غیرعادی است. باقیمانده مثبت نشان می دهد که هزینه های عملیاتی یک شرکت تحت سرمایه گذاری دارایی های ثابت یکسان بالا است، که ممکن است به معنای ناکارآمدی، مدیریت ضعیف یا سایر هزینه های غیرعادی باشد؛ باقیمانده منفی نشان می دهد که هزینه های عملیاتی یک شرکت تحت سرمایه گذاری دارایی های ثابت یکسان پایین است، که ممکن است نشان دهنده بازده عملیاتی بالاتر یا کنترل بهتر هزینه باشد.
این عامل با مفهوم سنتی استفاده از ظرفیت مرتبط است، اما بیشتر به میزان انحراف بین هزینه های عملیاتی یک شرکت و سرمایه گذاری دارایی های ثابت توجه می کند، نه صرفاً نرخ استفاده از دارایی های ثابت. از طریق استانداردسازی Z-Score، تأثیر اندازه های مختلف شرکت ها و تفاوت های صنعت حذف می شود، و این عامل را در مقایسه های بین صنعتی مؤثرتر می کند. اندازه باقیمانده رگرسیون می تواند به عنوان ارزیابی کمی از بازده عملیاتی یک شرکت در نظر گرفته شود و می تواند در استراتژی های معاملاتی کمی اعمال شود.
علاوه بر این، ساخت این عامل بر اساس داده های تاریخی N سه ماهه گذشته است که درجه خاصی از ثبات دارد. انتخاب داده های با فرکانس سه ماهه نیز برای انعکاس تغییرات در بازده عملیاتی میان مدت و بلندمدت شرکت به جای نوسانات کوتاه مدت مناسب تر است. با تست بازگشتی و تجزیه و تحلیل باقیمانده های تاریخی، می توان اثربخشی این عامل را در پیش بینی بازده سهام در آینده تعیین کرد.