ضخامت ریسک دنباله
factor.formula
تابع توزیع مقدار اکسترمم تعمیم یافته (GEV):
محدودیت ها:
در اینجا:
- :
پارامتر شکل: ضخامت دنباله توزیع را مشخص می کند. هنگامی که $\gamma > 0$، به این معنی است که توزیع دارای مشخصه دم-سنگین (Heavy-Tailed) است و احتمال وقوع رویدادهای شدید زیاد است؛ هنگامی که $\gamma < 0$، به این معنی است که دم توزیع نازک است؛ هنگامی که $\gamma = 0$، توزیع به توزیع گامبل تبدیل می شود، که متعلق به یک توزیع نمایی است.
- :
پارامتر مکان: موقعیت مرکز توزیع مقدار اکسترمم را نشان می دهد و میانگین توزیع را تحت تاثیر قرار می دهد.
- :
پارامتر مقیاس: درجه پراکندگی توزیع مقدار اکسترمم را اندازه گیری می کند، مشابه مفهوم انحراف معیار، و عرض توزیع را تحت تاثیر قرار می دهد.
- :
حداقل مقدار ماهانه باقیمانده مدل سه عاملی فاما-فرنچ.
factor.explanation
فاکتور ضخامت ریسک دنباله برای به دست آوردن ریسک نزولی شدید توزیع بازده سهام طراحی شده است. این فاکتور، ضخامت دنباله چپ توزیع بازده سهام را با برازش توزیع مقدار اکسترمم دنباله چپ (extreme value distribution) دنباله کمترین مقدار ماهانه پسماندهای مدل سه عاملی فاما-فرنچ تاریخی و استخراج پارامتر شکل آن ($\gamma$) تعیین می کند. هرچه پارامتر شکل بزرگتر باشد، ریسک بازده منفی شدید برای سهام بیشتر است و نسبت ریسک به بازده جذاب تر خواهد بود. مطالعات تجربی نشان داده است که این فاکتور همبستگی مثبت قابل توجهی با بازده مورد انتظار در بازار سهام ایالات متحده دارد، اما عملکرد آن در بازار سهام A نسبتاً ناپایدار است که ممکن است تحت تأثیر عواملی مانند ساختار بازار و رفتار سرمایه گذار باشد. اثربخشی این فاکتور ممکن است به عواملی مانند ریزساختار بازار، نقدینگی و فراوانی معاملات بستگی داشته باشد.