Où :

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  Indique la corrélation financière entre l'entreprise i et l'entreprise j au temps t, obtenue en calculant la similarité cosinus des vecteurs d'indicateurs financiers des deux entreprises. La plage de valeurs est [-1,1]. Plus la valeur est grande, plus les structures financières des deux entreprises sont similaires. Lorsque la valeur est positive, cela signifie que les structures financières des deux entreprises sont positivement corrélées ; lorsque la valeur est négative, cela signifie que les structures financières des deux entreprises sont négativement corrélées ; lorsque la valeur est 0, cela signifie que les structures financières des deux entreprises sont sans lien.

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  représente la valeur standardisée du k-ième indicateur financier de l'entreprise i au temps t. Ici, k est sélectionné comme 10, ce qui représente 10 indicateurs financiers représentatifs avec une faible corrélation, sélectionnés parmi les quatre dimensions de la capacité de remboursement de la dette, de la capacité opérationnelle, de la rentabilité et de la capacité de développement de l'entreprise. Avant de calculer la similarité cosinus, ces indicateurs financiers sont généralement standardisés (tels que la standardisation du score z) pour éliminer les différences dans les dimensions et les grandeurs des différents indicateurs.

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  Il représente le rendement mensuel de la société j au temps t. Il est généralement calculé par un rendement simple, c'est-à-dire (prix à la fin du mois - prix au début du mois) / prix au début du mois. Il peut également être calculé par le rendement logarithmique, c'est-à-dire ln (prix à la fin du mois / prix au début du mois).