Facteur Résiduel de Momentum Intrajournalier
factor.formula
1. Calculer le rendement du jour au lendemain :
Le rendement du jour au lendemain des actions individuelles est :
Le rendement du jour au lendemain de l'indice correspondant est :
2. Calculer le taux de rendement de l'après-midi intrajournalier :
Le taux de rendement de l'après-midi de l'action est :
Le taux de rendement de l'après-midi de l'indice correspondant pendant la journée est :
3. Calculer les résidus de régression du rendement intrajournalier :
En utilisant les données de rendement du jour au lendemain et de l'après-midi des N jours précédents (par exemple, N=40), effectuer une régression transversale :
Obtenir le terme résiduel :
4. Calculer le résidu de momentum intrajournalier :
Terme résiduel du rendement du jour au lendemain des actions individuelles :
Le résidu de momentum intrajournalier est :
5. Calculer la statistique T pour le résidu de momentum intrajournalier :
La formule de calcul est la suivante :
6. La section transversale élimine l'impact du facteur de momentum :
Effectuer une régression transversale sur la statistique T pour supprimer l'impact des facteurs de momentum (tels que le rendement des 20 derniers jours) :
Le résidu de régression \epsilon_j est le facteur résiduel de momentum intrajournalier final.
dans :
- :
Le rendement du jour au lendemain de la ième action est le rendement du prix d'ouverture du jour par rapport au prix de clôture de la veille.
- :
Le rendement du jour au lendemain de l'indice correspondant à la ième action, c'est-à-dire le rendement du prix d'ouverture du jour par rapport au prix de clôture de la veille.
- :
Le rendement de l'après-midi de la ième action fait généralement référence au rendement de la clôture de midi à la clôture de la journée.
- :
Le taux de rendement de l'après-midi de l'indice correspondant à la ième action fait généralement référence au taux de rendement de la clôture de midi à la clôture de la journée.
- :
Le terme d'ordonnée à l'origine de la régression transversale représente le niveau de rendement moyen des actions individuelles lorsque le rendement de l'indice de marché est de 0.
- :
Le terme de pente de la régression transversale indique la sensibilité des rendements des actions individuelles aux rendements de l'indice de marché, c'est-à-dire le risque systématique des actions individuelles.
- :
Le terme résiduel de la régression du rendement intrajournalier sur le rendement du marché reflète la partie spécifique du rendement de l'après-midi des actions individuelles après avoir éliminé l'impact du marché, ce qui peut être compris comme le rendement spécifique des actions individuelles pendant la journée.
- :
Le terme résiduel du rendement du jour au lendemain fait référence au rendement spécifique de l'action du jour au lendemain après avoir exclu l'impact des facteurs de marché.
- :
Le résidu de momentum intrajournalier, c'est-à-dire la différence entre le résidu du rendement du jour au lendemain et le résidu du rendement de l'après-midi intrajournalier, reflète l'effet de momentum des rendements intrajournaliers de l'action. Une valeur positive signifie que pour les actions avec des rendements du jour au lendemain plus élevés (ou plus faibles), les rendements de l'après-midi peuvent évoluer dans la direction opposée, et une valeur négative signifie le contraire.
- :
La moyenne des résidus de momentum intrajournalier ( \delta_i ) reflète le niveau moyen des résidus de momentum intrajournalier dans le pool d'actions.
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L'écart type du résidu de momentum intrajournalier ( \delta_i ) reflète la volatilité du résidu de momentum intrajournalier dans le pool d'actions.
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La taille de l'échantillon utilisée pour calculer la statistique T est généralement le nombre de jours historiques pour la régression du rendement intrajournalier.
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La statistique T du résidu de momentum intrajournalier de la jème action est utilisée pour normaliser le résidu de momentum intrajournalier et améliorer la comparabilité du facteur entre différentes actions.
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Le rendement de la jème action au cours des 20 derniers jours de bourse est utilisé comme facteur de momentum dans la régression transversale pour éliminer l'effet de momentum.
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Le résidu de la régression transversale est la valeur finale du facteur résiduel de momentum intrajournalier, qui reflète le niveau résiduel de momentum intrajournalier pur de l'action après avoir éliminé l'influence des facteurs de marché et de momentum.
factor.explanation
Ce facteur est conçu pour capturer l'effet d'inversion du momentum intrajournalier. Il repose sur l'hypothèse que les traders informés sont plus susceptibles de négocier le matin, de sorte que l'action des prix le matin (du jour au lendemain) peut contenir plus d'informations alpha. Si le rendement du jour au lendemain d'une action (c'est-à-dire le rendement du prix d'ouverture par rapport au prix de clôture de la veille) est significativement supérieur ou inférieur à la moyenne, alors son rendement de l'après-midi est susceptible de s'inverser. Ce facteur est construit en calculant la différence entre le résidu du rendement du jour au lendemain et le résidu du rendement de l'après-midi et en le normalisant pour quantifier cet effet d'inversion du momentum intrajournalier. De plus, le facteur élimine également l'impact du rendement global du marché et du momentum des actions pour extraire un signal de momentum intrajournalier plus pur. Ce facteur convient aux stratégies de trading à court terme, en particulier aux stratégies de trading qui capturent les opportunités d'inversion intrajournalières.