La Surprise de Bénéfice Normalisée (SBN) est une mesure classique de l'effet de dérive des prix post-annonce des bénéfices (DPAB). L'effet DPAB fait référence au fait que lorsque les bénéfices réels d'une entreprise dépassent (ou sont inférieurs) aux attentes des analystes, le cours de l'action continuera à s'ajuster à la hausse (ou à la baisse) dans les semaines, voire les mois suivant l'annonce des bénéfices. La SBN utilise l'écart type des surprises de bénéfices au cours des huit derniers trimestres pour normaliser les surprises de bénéfices du trimestre actuel, ce qui permet d'identifier les surprises de bénéfices qui sont réellement supérieures ou inférieures aux niveaux historiques. De manière générale, une valeur SBN plus élevée indique un effet de dérive des prix positif, tandis qu'une valeur SBN plus faible indique un effet de dérive des prix négatif. Ce facteur peut être utilisé comme signal de qualité des bénéfices et combiné avec d'autres facteurs dans un modèle quantitatif de sélection d'actions pour améliorer le rendement du portefeuille.

Explication plus détaillée :

• Surprise de Bénéfice : Utiliser la différence entre le bénéfice par action du trimestre actuel et la même période il y a quatre trimestres permet d'éliminer efficacement l'impact saisonnier des bénéfices des entreprises, reflétant ainsi plus précisément la performance réelle de la période actuelle.
• Normalisation : La normalisation des surprises de bénéfices en divisant par l'écart type des surprises de bénéfices au cours des huit derniers trimestres rend les surprises de bénéfices comparables entre les entreprises et dans le temps. Cela permet d'identifier les entreprises qui présentent des écarts importants par rapport aux niveaux historiques.
• Effet DPAB : Le phénomène de dérive des prix après l'annonce des bénéfices est lié à des biais cognitifs en finance comportementale, tels que l'effet d'ancrage. Les investisseurs ont tendance à sous-réagir aux surprises de bénéfices, ce qui entraîne des ajustements progressifs des prix. Le facteur SBN peut être utilisé pour saisir les opportunités d'investissement résultant de cette sous-réaction.
• Application Pratique : Dans les applications pratiques, les investisseurs peuvent classer les actions en fonction de la taille de la SBN, sélectionner les actions à SBN élevée pour l'investissement, ou utiliser la SBN comme un facteur important dans les modèles de portefeuille quantitatifs.