Coûts de choc acheteur
factor.formula
Un modèle de régression est utilisé pour estimer le coefficient du coût de choc acheteur.
dans:
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Le terme d'ordonnée à l'origine du modèle de régression représente le rendement attendu lorsqu'il n'y a pas de choc de volume de transactions.
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Le coefficient de coût d'impact vendeur mesure l'impact négatif du volume de vente actif unitaire sur les rendements des actions, reflétant l'impact de la pression de vente sur les cours des actions.
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Le coefficient de coût d'impact acheteur mesure l'impact positif du volume d'achat actif par unité sur les rendements des actions, reflétant l'impact de la pression d'achat sur les cours des actions. Ce coefficient est la mesure principale de ce facteur. Plus la valeur absolue est grande, plus l'impact des chocs d'achat sur les cours des actions est important et plus la liquidité est faible.
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Le rendement de l'action i dans l'intervalle de temps t est généralement calculé à l'aide du rendement logarithmique.
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Le volume de vente actif de l'action i dans l'intervalle de temps t (par exemple, en euros), qui peut être identifié à l'aide des informations sur les ordres d'achat et de vente dans les données Tick ou les données de trading haute fréquence, est généralement défini comme le volume de trading exécuté au prix de vente du vendeur.
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Le volume d'achat actif de l'action i dans l'intervalle de temps t (par exemple, en euros), qui peut être identifié à l'aide des informations sur les ordres d'achat et de vente dans les données Tick ou les données de trading haute fréquence, est généralement défini comme le volume de trading exécuté au prix d'achat de l'acheteur.
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Le terme résiduel du modèle de régression représente les fluctuations de rendement que le modèle ne peut pas expliquer.
factor.explanation
Le facteur de coût d'impact acheteur estime l'impact immédiat des transactions d'achat sur les cours des actions grâce à un modèle de régression. Ce facteur reflète les caractéristiques de liquidité des actions, en particulier la sensibilité des cours des actions sous la pression d'achat, en mesurant l'impact du volume unitaire de transactions d'achat actives sur les rendements des actions. Plus le coût d'impact acheteur est élevé, plus la capacité de l'action à accepter les ordres d'achat est faible et plus la liquidité est faible. Ce facteur capture la sensibilité des cours des actions aux transactions d'achat lorsque la profondeur du marché est insuffisante ou que la pression de trading de l'acheteur est trop élevée. Comparé au coût d'impact vendeur, le coût d'impact acheteur a une capacité prédictive relativement plus faible pour les rendements, ce qui peut être attribué à l'aversion aux pertes des investisseurs dans leur comportement de trading. Plus précisément, étant donné que les investisseurs ont tendance à éviter les pertes, le comportement d'achat est généralement plus passif, ce qui réduit l'impact des chocs d'achat sur les cours des actions. Ce facteur peut être utilisé pour évaluer la microstructure du marché et les caractéristiques du comportement des investisseurs.