Actifs incorporels générés en interne
factor.formula
Les actifs incorporels générés en interne à la fin de la période t sont composés du capital de connaissance $KC_{i,t}$ et du capital organisationnel $OC_{i,t}$:
Le capital intellectuel est estimé en additionnant les dépenses de R&D de l'entreprise moins l'amortissement:
Le capital de connaissance initial $KC_{i0}$ est estimé en utilisant le modèle de croissance perpétuelle en supposant que les dépenses de R&D augmentent de manière constante:
Le capital organisationnel est estimé en ajoutant une partie des frais de vente et d'administration (SG&A) moins l'amortissement:
Le capital organisationnel initial $OC_{i0}$ est estimé en utilisant le modèle de croissance perpétuelle en supposant que les frais de vente et de gestion augmentent de manière constante:
Où:
- :
Le taux d'amortissement du capital de connaissance reflète la vitesse à laquelle la valeur de l'investissement en R&D diminue en raison de facteurs tels que l'itération technologique et l'obsolescence des produits. Habituellement, une valeur empirique est prise, par exemple 30 %, ce qui signifie que 30 % de l'investissement en R&D deviendra invalide chaque année en raison des raisons susmentionnées, réduisant ainsi la valeur du capital de connaissance. Ce paramètre est ajusté en fonction des caractéristiques du secteur et de la nature de l'investissement en R&D.
- :
Le taux d'amortissement du capital organisationnel reflète la vitesse à laquelle la valeur des entrées de gestion des ventes diminue en raison des changements du marché, du roulement du personnel et d'autres facteurs. Habituellement, une valeur empirique est prise, par exemple 20 %, ce qui signifie que 20 % de l'investissement des coûts de gestion des ventes deviendra invalide chaque année en raison des raisons susmentionnées, réduisant ainsi la valeur du capital organisationnel. Ce paramètre est ajusté en fonction des caractéristiques du secteur et de la nature des entrées de gestion des ventes.
- :
La proportion des frais de vente et de gestion qui est considérée comme contribuant à la formation du capital organisationnel. Ce paramètre est utilisé pour distinguer quelles parties des frais de vente et de gestion sont des investissements qui aident l'entreprise à construire des avantages concurrentiels à long terme, tels que la promotion de la marque et la fidélisation de la clientèle. Habituellement, une valeur empirique est prise, par exemple 30 %. Ce paramètre doit être ajusté en fonction du modèle commercial spécifique de l'entreprise et de la composition des frais de vente et de gestion.
- :
Il est utilisé pour calculer le taux de croissance perpétuelle du capital de connaissance initial et du capital organisationnel, en supposant que les dépenses de R&D et les frais de vente et de gestion augmentent à un rythme constant après l'année initiale. Habituellement, une valeur empirique est prise, représentant le taux de croissance moyen à long terme du secteur ou de l'entreprise, par exemple 10 à 20 %. Il peut également se référer à la valeur prévisionnelle du taux de croissance macroéconomique ou sectoriel. La rationalité de ce paramètre affecte directement la précision de l'estimation du capital initial.
- :
Le montant total des actifs incorporels générés en interne de l'entreprise i à la fin de la période t est la somme du capital intellectuel et du capital organisationnel.
- :
Le capital intellectuel de l'entreprise i à la fin de la période t est la valeur nette de son investissement cumulé en R&D après amortissement.
- :
Le capital de connaissance initial de l'entreprise i, utilisé comme point de départ pour le calcul récursif, est dérivé en utilisant le modèle de croissance perpétuelle en supposant que les dépenses de R&D de l'entreprise augmentent à un rythme constant avant l'année initiale.
- :
Le capital organisationnel de l'entreprise i à la fin de la période t est la valeur nette d'une partie des frais de vente et d'administration cumulés après amortissement.
- :
Le capital organisationnel initial de l'entreprise i, utilisé comme point de départ pour le calcul récursif, est dérivé via le modèle de croissance perpétuelle en supposant que les frais de vente et d'administration de l'entreprise augmentent à un rythme constant avant l'année initiale.
- :
Dépenses de R&D de l'entreprise i au cours de la période t.
- :
Frais de vente et d'administration de l'entreprise i au cours de la période t.
factor.explanation
Les traitements comptables traditionnels des actifs incorporels générés en interne ne sont généralement pas capitalisés, mais directement enregistrés comme des dépenses courantes, ce qui peut sous-estimer la valeur réelle de l'entreprise, en particulier celles qui investissent massivement dans la R&D et la construction de marque. Ce facteur vise à capturer la valeur de ces actifs sous-estimés en modélisant les actifs incorporels générés en interne, reflétant ainsi plus précisément l'avantage concurrentiel à long terme et les capacités de création de valeur de l'entreprise. Ce facteur peut être utilisé pour construire un nouveau modèle d'évaluation ou combiné avec d'autres facteurs pour améliorer l'efficacité des stratégies d'investissement. En particulier pour les entreprises à forte intensité de R&D ou axées sur la marque, ce facteur peut fournir une mesure de valeur plus complète.