Écart de régression de valorisation
factor.formula
Supposons que le niveau de valorisation des actions individuelles $VR_t^i$ soit déterminé par le terme de tendance à long terme $Trend_t^i$ et le terme d'écart à court terme $Deviation_t^i$:
Le terme de tendance à long terme $Trend_t^i$ peut être considéré comme étant déterminé à la fois par les tendances fondamentales de l'industrie et par des facteurs spécifiques aux actions, et est calculé comme suit:
Afin de capturer la relation dynamique entre le niveau de valorisation $VR_t^i$ et sa tendance d'équilibre à long terme $C^i \times SVR_t^i$, un modèle de correction d'erreur est introduit pour la modélisation:
Parmi ceux-ci, $ECM_{t-1}^i$ représente le terme de correction d'erreur de la période précédente (temps t-1), qui est défini comme suit:
Enfin, l'écart de régression de valorisation $DR_t^i$ est défini comme l'écart relatif entre le niveau de valorisation actuel $VR_t^i$ et sa tendance d'équilibre à long terme $C^i \times SVR_t^i$:
Les significations spécifiques des symboles dans la formule sont les suivantes:
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est le niveau de valorisation de l'action i au temps t. Les indicateurs de valorisation peuvent être choisis parmi l'inverse du ratio cours/bénéfice (PER), l'inverse du ratio cours/valeur comptable (PVC), l'inverse du ratio cours/chiffre d'affaires (P/Ventes), le rendement du dividende, etc. Le choix spécifique dépend de la stratégie d'investissement et des caractéristiques de l'industrie.
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est la valorisation médiane de l'industrie à laquelle l'action i appartient au temps t. La valorisation médiane de l'industrie représente le niveau de valorisation global de l'industrie et peut être utilisée comme référence pour le niveau de valorisation des actions individuelles.
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est le facteur de valorisation spécifique de l'action i, représentant la différence de valorisation à long terme de l'entreprise par rapport à l'industrie. Cette valeur est généralement supposée être une constante et peut être estimée par régression linéaire. Cette valeur reflète les fondamentaux de l'entreprise et la tarification à long terme de l'entreprise par le marché.
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Représente la variation du niveau de valorisation de l'action i au temps t par rapport au temps t-1, c'est-à-dire $\Delta VR_t^i = VR_t^i - VR_{t-1}^i$.
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Représente la variation de la valorisation médiane de l'industrie à laquelle l'action i appartient au temps t par rapport au temps t-1, c'est-à-dire $\Delta SVR_t^i = SVR_t^i - SVR_{t-1}^i$.
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est le coefficient d'élasticité de la variation de la valorisation médiane de l'industrie à laquelle l'action i appartient par rapport à la variation de la valorisation de l'action individuelle, reflétant l'impact des variations de la valorisation de l'industrie sur la valorisation de l'action individuelle. Il peut être estimé par régression linéaire.
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est le coefficient d'ajustement du terme de correction d'erreur, qui reflète la vitesse de récupération de l'écart de valorisation, et sa plage de valeurs est généralement [-1, 0]. Lorsque λ est une valeur négative, cela signifie que l'écart de valorisation reviendra progressivement à la tendance à long terme ; plus la valeur absolue de λ est grande, plus la vitesse de régression est rapide. Il peut être estimé par régression linéaire.
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Il s'agit du terme de correction d'erreur de la période précédente (t-1), reflétant la mesure dans laquelle le niveau de valorisation de la période précédente s'écarte de la tendance d'équilibre à long terme. $ECM_{t-1}^i = (VR_{t-1}^i - C^i \times SVR_{t-1}^i)$.
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est un terme de perturbation aléatoire, qui représente les variations de valorisation que le modèle ne peut pas expliquer. Il est supposé suivre une distribution normale avec une moyenne de 0.
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est l'écart de régression de valorisation de l'action i au temps t, c'est-à-dire l'écart relatif du niveau de valorisation actuel par rapport à sa tendance d'équilibre à long terme.
factor.explanation
Ce facteur vise à quantifier l'écart à court terme du niveau de valorisation des actions individuelles par rapport à leur tendance d'équilibre à long terme. Plus la valeur absolue de l'écart est grande, plus l'écart entre la valorisation actuelle et la tendance d'équilibre à long terme est important, ce qui peut contenir des opportunités d'investissement ou des risques plus importants. Les signes positifs et négatifs de l'écart indiquent si le niveau de valorisation est relativement sous-estimé (valeur positive) ou relativement surestimé (valeur négative) par rapport à la tendance à long terme. Ce facteur est basé sur le modèle de correction d'erreur (MCE), capturant le processus dynamique du niveau de valorisation régressant vers la tendance à long terme, et est un indicateur quantitatif couramment utilisé dans la stratégie de retour à la moyenne. L'avantage de ce facteur est qu'il prend en compte le niveau de valorisation global de l'industrie et la spécificité des actions individuelles, et qu'il capture les changements dynamiques des écarts de valorisation grâce à un mécanisme de correction d'erreur dynamique, ce qui est plus conforme à la situation réelle du marché financier. Ce facteur peut être utilisé pour construire une stratégie quantitative de sélection d'actions afin de saisir les opportunités d'investissement résultant des écarts de valorisation. Dans les applications pratiques, il est nécessaire de sélectionner des indicateurs de valorisation appropriés en fonction des circonstances spécifiques, et d'estimer et d'ajuster raisonnablement les paramètres.