Momentum Terhubung Secara Finansial
factor.formula
Faktor Momentum Terkait Finansial F-Moment:
Korelasi finansial F-link antara perusahaan i dan j pada waktu t:
di mana:
- :
Menunjukkan korelasi finansial antara perusahaan i dan perusahaan j pada waktu t, diperoleh dengan menghitung kesamaan kosinus dari vektor indikator keuangan kedua perusahaan. Rentang nilainya adalah [-1,1]. Semakin besar nilainya, semakin mirip struktur keuangan kedua perusahaan. Ketika nilainya positif, berarti struktur keuangan kedua perusahaan berkorelasi positif; ketika nilainya negatif, berarti struktur keuangan kedua perusahaan berkorelasi negatif; ketika nilainya 0, berarti struktur keuangan kedua perusahaan tidak berhubungan.
- :
Mewakili nilai standar dari indikator keuangan ke-k perusahaan i pada waktu t. Di sini, k dipilih sebagai 10, yang mewakili 10 indikator keuangan representatif dengan korelasi rendah yang dipilih dari empat dimensi kemampuan pembayaran utang, kemampuan operasi, profitabilitas, dan kemampuan pengembangan perusahaan. Sebelum menghitung kesamaan kosinus, indikator keuangan ini biasanya distandarisasi (seperti standarisasi z-score) untuk menghilangkan perbedaan dalam dimensi dan besaran indikator yang berbeda.
- :
Mewakili return bulanan perusahaan j pada waktu t. Biasanya dihitung dengan return sederhana, yaitu (harga pada akhir bulan - harga pada awal bulan) / harga pada awal bulan. Dapat juga dihitung dengan return logaritmik, yaitu ln (harga pada akhir bulan / harga pada awal bulan).
factor.explanation
Dalam aplikasi praktis, faktor momentum korelasi finansial yang dihitung biasanya perlu diortogonalkan untuk return bulanan guna menghilangkan efek pembalikan bulanan yang mungkin terkandung dalam faktor tersebut. Efek pembalikan bulanan berarti bahwa saham yang berkinerja buruk di bulan sebelumnya cenderung berkinerja lebih baik di bulan berikutnya, dan sebaliknya. Untuk mendapatkan efek momentum korelasi finansial yang lebih murni, perlu dilakukan regresi faktor dengan return saham bulan sebelumnya dan mengambil residual regresi sebagai nilai faktor akhir.