Faktor Residu Momentum Intrahari
factor.formula
1. Hitung imbal hasil semalam:
Imbal hasil semalam saham individu adalah:
Imbal hasil semalam indeks yang bersesuaian adalah:
2. Hitung tingkat imbal hasil sore hari intrahari:
Tingkat imbal hasil sore hari saham adalah:
Tingkat imbal hasil sore hari indeks yang bersesuaian adalah:
3. Hitung residu regresi dari imbal hasil intrahari:
Menggunakan data imbal hasil semalam dan sore hari dari N hari sebelumnya (misalnya N=40), lakukan regresi lintas-sektoral:
Dapatkan suku residu:
4. Hitung residu momentum intrahari:
Suku residu imbal hasil semalam saham individu:
Residu momentum intrahari adalah:
5. Hitung statistik T untuk residu momentum intrahari:
Rumus perhitungannya adalah sebagai berikut:
6. Lintas-seksi menghilangkan dampak faktor momentum:
Lakukan regresi lintas-sektoral pada statistik T untuk menghilangkan dampak faktor momentum (seperti imbal hasil 20 hari terakhir):
Residu regresi \epsilon_j adalah faktor residu momentum intrahari akhir.
dalam:
- :
Imbal hasil semalam saham ke-i adalah imbal hasil harga pembukaan hari ini relatif terhadap harga penutupan hari sebelumnya.
- :
Imbal hasil semalam indeks yang sesuai dengan saham ke-i, yaitu imbal hasil harga pembukaan hari ini relatif terhadap harga penutupan hari sebelumnya.
- :
Imbal hasil sore hari saham ke-i biasanya mengacu pada imbal hasil dari penutupan tengah hari hingga penutupan hari itu.
- :
Tingkat imbal hasil sore hari indeks yang sesuai dengan saham ke-i biasanya mengacu pada tingkat imbal hasil dari penutupan tengah hari hingga penutupan hari itu.
- :
Suku intersep dari regresi lintas-sektoral mewakili tingkat imbal hasil rata-rata saham individu ketika imbal hasil indeks pasar adalah 0.
- :
Suku kemiringan dari regresi lintas-sektoral menunjukkan sensitivitas imbal hasil saham individu terhadap imbal hasil indeks pasar, yaitu risiko sistematis saham individu.
- :
Suku residu dari regresi imbal hasil intrahari terhadap imbal hasil pasar mencerminkan bagian spesifik dari imbal hasil sore hari saham individu setelah menghilangkan dampak pasar, yang dapat dipahami sebagai imbal hasil spesifik saham individu selama hari itu.
- :
Suku residu imbal hasil semalam mengacu pada imbal hasil spesifik saham semalam setelah mengecualikan dampak faktor pasar.
- :
Residu momentum intrahari, yaitu selisih antara residu imbal hasil semalam dan residu imbal hasil sore hari intrahari, mencerminkan efek momentum dari imbal hasil intrahari saham. Nilai positif berarti bahwa untuk saham dengan imbal hasil semalam yang lebih tinggi (atau lebih rendah), imbal hasil sore hari dapat bergerak ke arah yang berlawanan, dan nilai negatif berarti sebaliknya.
- :
Rata-rata dari residu momentum intrahari ( \delta_i ) mencerminkan tingkat rata-rata residu momentum intrahari dalam kumpulan saham.
- :
Simpangan baku dari residu momentum intrahari ( \delta_i ) mencerminkan volatilitas residu momentum intrahari dalam kumpulan saham.
- :
Ukuran sampel yang digunakan untuk menghitung statistik T biasanya adalah jumlah hari historis untuk regresi imbal hasil intrahari.
- :
Statistik T dari residu momentum intrahari saham ke-j digunakan untuk menstandardisasi residu momentum intrahari dan meningkatkan keterbandingan faktor di seluruh saham yang berbeda.
- :
Imbal hasil saham ke-j dalam 20 hari perdagangan terakhir digunakan sebagai faktor momentum dalam regresi lintas-sektoral untuk menghilangkan efek momentum.
- :
Residu dari regresi lintas-sektoral adalah nilai faktor residu momentum intrahari akhir, yang mencerminkan tingkat residu momentum intrahari murni dari saham setelah menghilangkan pengaruh faktor pasar dan momentum.
factor.explanation
Faktor ini dirancang untuk menangkap efek pembalikan momentum intrahari. Faktor ini didasarkan pada asumsi bahwa pedagang yang memiliki informasi lebih cenderung melakukan perdagangan di pagi hari, sehingga pergerakan harga di pagi hari (semalam) mungkin mengandung lebih banyak informasi alfa. Jika imbal hasil semalam suatu saham (yaitu, imbal hasil harga pembukaan relatif terhadap harga penutupan hari sebelumnya) secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah dari rata-rata, maka imbal hasil sore harinya kemungkinan akan berbalik arah. Faktor ini dikonstruksi dengan menghitung selisih antara residu imbal hasil semalam dan residu imbal hasil sore hari dan menormalisasikannya untuk mengukur efek pembalikan momentum intrahari ini. Selain itu, faktor ini juga menghilangkan dampak dari imbal hasil pasar keseluruhan dan momentum saham untuk mengekstrak sinyal momentum intrahari yang lebih murni. Faktor ini cocok untuk strategi perdagangan jangka pendek, terutama untuk strategi perdagangan yang menangkap peluang pembalikan intrahari.