Ko-skewness Pasar (Versi Zhu Jiantao)
factor.formula
Rumus Ko-skewness Pasar CS:
dalam:
- :
Return saham i pada waktu t. Return ini biasanya dihitung menggunakan return logaritmik atau return aritmatika.
- :
Return tolok ukur pasar (misalnya, Indeks CSI 300 atau Indeks CSI 500) pada waktu t. Return ini biasanya dihitung menggunakan return logaritmik atau return aritmatika. Pilihan tolok ukur pasar harus sesuai dengan cakupan investasi dan gaya saham i.
- :
Rata-rata return saham i selama n hari perdagangan terakhir dihitung sebagai $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
- :
Rata-rata return tolok ukur pasar selama n hari perdagangan terakhir, dihitung sebagai $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
- :
Jumlah hari perdagangan untuk perhitungan backtest, yaitu panjang jendela waktu. Biasanya 20 hari perdagangan dipilih, tetapi dapat disesuaikan sesuai dengan strategi khusus dan hasil backtest. Untuk memastikan validitas perhitungan, jumlah hari perdagangan yang valid (yaitu hari perdagangan dengan data yield) dalam jendela waktu harus minimal 15, jika tidak nilai ko-skewness pada titik waktu tersebut harus dianggap sebagai nilai yang hilang.
factor.explanation
Faktor ko-skewness pasar mengukur sensitivitas asimetris dari return saham individu terhadap perubahan return pasar. Secara khusus, pembilang menghitung kovarians antara return saham individu dan kuadrat dari return pasar, dan penyebut menghitung momen pusat orde ketiga (skewness) dari return pasar. Nilai ko-skewness pasar yang lebih rendah dapat berarti bahwa ketika pasar turun, saham individu tidak akan turun terlalu tajam, atau ketika pasar naik, saham individu tidak akan naik begitu jelas. Oleh karena itu, risiko saham tersebut mungkin dianggap lebih rendah oleh investor, sehingga menghasilkan premi risiko. Dalam investasi kuantitatif, faktor ini sering digunakan untuk membangun portofolio investasi yang terdiversifikasi risiko, terutama dalam strategi momentum. Memilih saham dengan ko-skewness pasar yang rendah dapat digunakan sebagai cara untuk meningkatkan return dan mengurangi risiko. Perlu dicatat bahwa pilihan tolok ukur pasar dan pilihan periode waktu n akan memengaruhi stabilitas dan daya prediksi nilai faktor.