Faktor Pembalikan Residu
factor.formula
Intensitas arus modal order kecil:
Intensitas arus modal order besar:
Faktor momentum pembalikan residu:
di mana:
- :
Jumlah transaksi order beli kecil pada saat ke-$\tau$ menunjukkan perilaku pembelian yang didominasi oleh investor ritel atau dana kecil.
- :
Jumlah transaksi penjualan order kecil pada saat ke-$\tau$ menunjukkan perilaku penjualan yang didominasi oleh investor ritel atau dana kecil.
- :
Jumlah transaksi pembelian order besar pada saat ke-$\tau$ menunjukkan perilaku pembelian yang didominasi oleh institusi atau dana besar.
- :
Jumlah transaksi penjualan order besar pada saat ke-$\tau$ menunjukkan perilaku penjualan yang didominasi oleh institusi atau dana besar.
- :
Intensitas aliran dana order kecil pada saat ke-$t$ merepresentasikan intensitas arus masuk bersih atau arus keluar bersih dana order kecil selama periode waktu tertentu. Rentang nilainya adalah [-1,1], di mana nilai positif mewakili arus masuk bersih dan nilai negatif mewakili arus keluar bersih.
- :
Intensitas aliran dana order besar pada saat ke-$t$ merepresentasikan intensitas arus masuk bersih atau arus keluar bersih dana order besar selama periode waktu tertentu. Rentang nilainya adalah [-1,1], di mana nilai positif mewakili arus masuk bersih dan nilai negatif mewakili arus keluar bersih.
- :
Pada waktu $t$, residu diperoleh dengan meregresikan faktor momentum pembalikan berdasarkan 20 hari perdagangan terakhir. Faktor momentum pembalikan asli didefinisikan sebagai tingkat pengembalian dari 20 hari perdagangan terakhir. Suku residu ini mewakili sinyal momentum pembalikan setelah menghilangkan pengaruh aliran modal, yang dapat lebih akurat mencerminkan perilaku pembalikan irasional di pasar.
- :
Suku konstanta dari persamaan regresi mewakili tingkat dasar faktor momentum inversi ketika intensitas aliran modal adalah nol.
- :
Koefisien dari persamaan regresi merepresentasikan pengaruh intensitas aliran modal order kecil dan intensitas aliran modal order besar terhadap faktor momentum pembalikan.
- :
Suku residu dari persamaan regresi merepresentasikan bagian dari faktor momentum inversi yang tidak dapat dijelaskan oleh intensitas arus modal. Ini adalah komponen inti dari faktor ini dan mencerminkan bagian dari kelebihan imbal hasil yang tidak dapat dijelaskan oleh arus modal.
factor.explanation
Faktor momentum pembalikan residu menghilangkan bagian dari faktor momentum pembalikan tradisional yang terkait dengan kekuatan arus modal order kecil dan besar melalui analisis regresi, dengan mempertahankan bagian residu yang tidak dapat dijelaskan oleh kekuatan arus modal. Metode ini bertujuan untuk menangkap efek momentum pembalikan yang disebabkan oleh perilaku irasional atau faktor lain di pasar, sehingga meningkatkan hasil pemilihan saham. Faktor ini berasumsi bahwa setelah menghilangkan dampak arus modal, sinyal momentum pembalikan yang tersisa dapat lebih baik mencerminkan peluang kelebihan imbal hasil riil di pasar. Dengan meregresi arus modal order kecil dan besar secara terpisah, faktor ini juga dapat memberikan wawasan tentang dampak pola perilaku kelompok investor yang berbeda terhadap momentum pembalikan pasar.