Ketidaklikuidan Tertimbang Volume Return Negatif
factor.formula
Faktor ketidaklikuidan tertimbang volume return negatif ILLIQ:
dengan:
- :
adalah return harian saham i pada hari t-k (hari return negatif). Perhatikan bahwa return riil digunakan di sini, bukan nilai absolutnya. Nilai absolut return telah diambil dalam formula.
- :
adalah volume perdagangan harian saham i pada hari t-k (hari return negatif), biasanya dinyatakan dalam satuan moneter.
- :
Jumlah hari di mana tingkat return harian saham i negatif dalam interval perhitungan, yaitu, jumlah hari return negatif.
factor.explanation
Faktor ketidaklikuidan tertimbang volume return negatif mengukur tingkat ketidaklikuidan dalam perdagangan saham ketika return-nya negatif. Faktor ini didasarkan pada indikator ketidaklikuidan yang diusulkan oleh Amihud (2002), tetapi hanya mempertimbangkan hari-hari dengan return negatif. Secara intuitif, ketika pasar sedang turun, jika volume perdagangan saham kecil relatif terhadap perubahan return-nya (yaitu, nilai absolut return/volume besar), saham tersebut sangat tidak likuid. Saham yang sangat tidak likuid umumnya memerlukan premi risiko yang lebih tinggi untuk mengkompensasi potensi biaya gesekan perdagangannya. Faktor ini mengandung unsur sentimen pasar, karena penurunan seringkali disertai dengan pesimisme, yang mengakibatkan likuiditas yang lebih rendah. Dari perspektif pembalikan, jika suatu saham memiliki likuiditas yang buruk ketika sedang turun, hal ini dapat mengindikasikan peluang rebound di masa depan.