Momentum Tertimbang Terkait Teknologi
factor.formula
Rumus untuk menghitung tingkat relevansi ilmiah dan teknologi (similaritas cosinus):
Rumus untuk menghitung faktor momentum tertimbang terkait teknologi adalah:
di mana:
- :
adalah korelasi teknologi antara perusahaan i dan perusahaan j pada periode t, dengan rentang nilai [0,1]. Semakin besar nilainya, semakin tinggi korelasi teknologinya. Di sini, similaritas cosinus dari vektor distribusi paten digunakan untuk mengukur tingkat korelasi teknologi antara kedua perusahaan.
- :
adalah vektor distribusi paten N-dimensi perusahaan i pada periode t. N mewakili jumlah kategori teknologi utama dari Kantor Paten dan Merek Dagang. Elemen ke-k $T_{itk}$ dalam vektor mewakili proporsi jumlah permohonan paten teknologi dalam kategori ke-k perusahaan i dalam lima tahun terakhir terhadap jumlah total permohonan. Vektor ini mencerminkan distribusi paten perusahaan di berbagai bidang teknis.
- :
Mewakili hasil kali dalam dari vektor distribusi paten perusahaan i dan perusahaan j, yang digunakan untuk menghitung kesamaan vektor.
- :
Norma L2 (norma Euclidean) dari vektor distribusi paten yang mewakili perusahaan i, yang merupakan akar kuadrat dari jumlah kuadrat elemen vektor, digunakan untuk menormalkan vektor sehingga panjangnya menjadi 1.
- :
adalah tingkat return perusahaan j pada periode t, biasanya tingkat return sederhana atau tingkat return logaritmik.
factor.explanation
Faktor ini didasarkan pada asumsi berikut: kemajuan teknologi suatu perusahaan akan memiliki efek limpahan, memengaruhi perusahaan lain dengan tingkat relevansi teknologi yang tinggi, sehingga mengubah fundamental perusahaan-perusahaan ini dan pada akhirnya tercermin dalam harga saham mereka. Studi empiris telah menunjukkan bahwa ada hubungan lag-lead antara return saham perusahaan target dan return sebelumnya dari perusahaan afiliasi teknologinya, yaitu, perubahan dalam return sebelumnya dari perusahaan dengan tingkat relevansi teknologi yang tinggi terhadap perusahaan target memiliki daya prediksi untuk return masa depan perusahaan target. Oleh karena itu, return perusahaan afiliasi yang ditimbang berdasarkan relevansi teknologi dapat secara efektif membangun faktor momentum untuk menangkap peluang investasi yang dibawa oleh efek limpahan teknologi ini. Logika konstruksi faktor ini adalah jika perusahaan lain dengan relevansi teknologi terhadap perusahaan target telah mencapai return yang lebih tinggi pada periode sebelumnya, maka perusahaan target juga mungkin mencapai return yang lebih tinggi di masa depan.