Akrual Diskresioner (Model Jones Termodifikasi)
factor.formula
Pertama, kita melakukan regresi cross-sectional berdasarkan industri dan tahun untuk memperkirakan model laba akrual non-diskresioner:
Kemudian, substitusikan koefisien yang diperoleh dari regresi di atas ke dalam rumus berikut untuk menghitung akrual non-diskresioner:
Terakhir, kurangkan akrual non-diskresioner dari total akrual untuk mendapatkan akrual diskresioner:
Arti dari setiap parameter dalam rumus adalah sebagai berikut:
- :
Total Akrual saham i pada periode t. Biasanya dihitung dengan selisih antara laba bersih dan arus kas dari aktivitas operasi. Metode perhitungan spesifik perlu dikombinasikan dengan data laporan keuangan aktual. Metode umum adalah dengan mengurangi arus kas bersih dari aktivitas operasi dari laba bersih.
- :
Total aset saham i pada akhir periode t-1. Standardisasi menggunakan total aset yang dilag satu periode bertujuan untuk menghilangkan dampak perbedaan ukuran perusahaan dan meningkatkan komparabilitas horizontal.
- :
Perubahan pendapatan operasi saham i pada periode t relatif terhadap periode t-1 (Perubahan Pendapatan). Variabel ini digunakan untuk mengukur pertumbuhan pendapatan perusahaan saat ini dan merupakan faktor kunci yang memengaruhi laba akrual.
- :
Perubahan Piutang: Perubahan piutang saham i pada periode t relatif terhadap periode t-1. Variabel ini digunakan untuk mengukur perubahan piutang perusahaan pada periode saat ini dan merupakan kunci untuk membedakan antara akrual yang dapat dikendalikan dan akrual yang tidak dapat dikendalikan.
- :
Total aset tetap (Properti, Pabrik, dan Peralatan) saham i pada akhir periode t. Variabel ini mencerminkan skala aset tetap perusahaan dan juga merupakan salah satu faktor yang memengaruhi laba akrual.
- :
Koefisien dari konstanta dalam regresi cross-sectional merepresentasikan porsi akrual yang terkait dengan ukuran perusahaan.
- :
Koefisien pada perubahan pendapatan dalam regresi cross-sectional merepresentasikan porsi akrual yang terkait dengan perubahan pendapatan.
- :
Koefisien aset tetap dalam regresi cross-sectional merepresentasikan porsi surplus akrual yang terkait dengan ukuran aset tetap.
- :
Suku residual dari regresi merepresentasikan bagian dari laba akrual yang tidak dijelaskan oleh model regresi.
factor.explanation
Faktor ini didasarkan pada model Jones termodifikasi. Model ini mengasumsikan bahwa total akrual dapat diuraikan menjadi akrual non-diskresioner yang dihasilkan oleh aktivitas operasi normal dan akrual diskresioner yang secara aktif dimanipulasi oleh manajemen. Di antara keduanya, akrual non-diskresioner sebagian dijelaskan oleh faktor-faktor seperti ukuran perusahaan, perubahan pendapatan, dan aset tetap, sementara akrual diskresioner yang tersisa dianggap sebagai hasil dari manajemen laba untuk tujuan tertentu. Faktor ini memiliki korelasi negatif dengan return saham di masa depan, yang mengindikasikan bahwa perusahaan dengan akrual diskresioner yang lebih tinggi mungkin memiliki return di masa depan yang lebih rendah. Perbedaan antara model Jones asli dan model Jones termodifikasi adalah bahwa akrual non-diskresioner dalam model Jones asli tidak memperhitungkan dampak perubahan piutang.