Aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal
factor.formula
Aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal pada akhir periode t terdiri dari modal pengetahuan $KC_{i,t}$ dan modal organisasi $OC_{i,t}$:
Modal intelektual diestimasi dengan menjumlahkan pengeluaran R&D perusahaan dikurangi depresiasi:
Modal pengetahuan awal $KC_{i0}$ diestimasi dengan menggunakan model pertumbuhan abadi dengan asumsi bahwa pengeluaran R&D tumbuh secara stabil:
Modal organisasi diestimasi dengan menambahkan sebagian dari beban penjualan dan administrasi (SG&A) dikurangi depresiasi:
Modal organisasi awal $OC_{i0}$ diestimasi dengan menggunakan model pertumbuhan abadi dengan asumsi bahwa beban penjualan dan manajemen tumbuh secara stabil:
di mana:
- :
Tingkat depresiasi modal pengetahuan mencerminkan kecepatan nilai investasi R&D menurun karena faktor-faktor seperti iterasi teknologi dan keusangan produk. Biasanya, nilai empiris diambil, seperti 30%, yang berarti bahwa 30% dari investasi R&D akan menjadi tidak valid setiap tahun karena alasan di atas, sehingga mengurangi nilai modal pengetahuan. Parameter ini disesuaikan sesuai dengan karakteristik industri dan sifat investasi R&D.
- :
Tingkat depresiasi modal organisasi mencerminkan kecepatan nilai input manajemen penjualan menurun karena perubahan pasar, pergantian personel, dan faktor-faktor lainnya. Biasanya, nilai empiris diambil, seperti 20%, yang berarti bahwa 20% dari investasi biaya manajemen penjualan akan menjadi tidak valid setiap tahun karena alasan di atas, sehingga mengurangi nilai modal organisasi. Parameter ini disesuaikan sesuai dengan karakteristik industri dan sifat input manajemen penjualan.
- :
Proporsi beban penjualan dan manajemen yang dianggap berkontribusi pada pembentukan modal organisasi. Parameter ini digunakan untuk membedakan bagian mana dari beban penjualan dan manajemen yang merupakan investasi yang membantu perusahaan membangun keunggulan kompetitif jangka panjang, seperti promosi merek dan pemeliharaan hubungan pelanggan. Biasanya, nilai empiris diambil, seperti 30%. Parameter ini perlu disesuaikan sesuai dengan model bisnis spesifik perusahaan dan komposisi beban penjualan dan manajemen.
- :
Digunakan untuk menghitung tingkat pertumbuhan abadi modal pengetahuan awal dan modal organisasi, dengan asumsi bahwa pengeluaran R&D dan beban penjualan dan manajemen tumbuh pada tingkat konstan setelah tahun awal. Biasanya, nilai empiris diambil, yang mewakili tingkat pertumbuhan rata-rata jangka panjang industri atau perusahaan, seperti 10%~20%. Ini juga dapat merujuk pada nilai perkiraan dari pertumbuhan makroekonomi atau industri. Kerasionalan parameter ini secara langsung memengaruhi akurasi estimasi modal awal.
- :
Jumlah total aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal dari perusahaan i pada akhir periode t adalah jumlah dari modal intelektual dan modal organisasi.
- :
Modal intelektual perusahaan i pada akhir periode t adalah nilai bersih dari akumulasi investasi R&D setelah depresiasi.
- :
Modal pengetahuan awal perusahaan i, digunakan sebagai titik awal untuk perhitungan rekursif, diturunkan menggunakan model pertumbuhan abadi dengan asumsi bahwa pengeluaran R&D perusahaan tumbuh pada tingkat konstan sebelum tahun awal.
- :
Modal organisasi perusahaan i pada akhir periode t adalah nilai bersih dari sebagian beban penjualan dan administrasi yang terakumulasi setelah depresiasi.
- :
Modal organisasi awal perusahaan i, digunakan sebagai titik awal untuk perhitungan rekursif, diturunkan melalui model pertumbuhan abadi dengan asumsi bahwa beban penjualan dan administrasi perusahaan tumbuh pada tingkat konstan sebelum tahun awal.
- :
Pengeluaran R&D perusahaan i pada periode t.
- :
Beban penjualan dan administrasi perusahaan i pada periode t.
factor.explanation
Perlakuan akuntansi tradisional untuk aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal biasanya tidak dikapitalisasi, tetapi langsung dicatat sebagai beban berjalan, yang dapat meremehkan nilai sebenarnya dari perusahaan, terutama perusahaan yang banyak berinvestasi dalam R&D dan pembangunan merek. Faktor ini bertujuan untuk menangkap nilai aset yang diremehkan ini dengan memodelkan aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal, sehingga lebih akurat mencerminkan keunggulan kompetitif jangka panjang dan kemampuan penciptaan nilai perusahaan. Faktor ini dapat digunakan untuk membangun model valuasi baru atau dikombinasikan dengan faktor lain untuk meningkatkan efektivitas strategi investasi. Khususnya untuk perusahaan dengan investasi R&D yang tinggi atau digerakkan oleh merek, faktor ini dapat memberikan pengukuran nilai yang lebih komprehensif.