Rasio Pasar-terhadap-Penjualan Setelah Deleveraging
factor.formula
Rasio Pasar-terhadap-Penjualan Setelah Deleveraging =
Di mana: Nilai pasar aset bersih operasional =
Rumus ini terdiri dari dua bagian: 1. **Pembilang: Pendapatan Operasional 12 Bulan Terakhir (TTM)** - **Konsep:** Mengacu pada jumlah pendapatan operasional perusahaan selama 12 bulan berturut-turut terakhir. Ini adalah indikator perhitungan bergulir yang dapat lebih tepat waktu mencerminkan kondisi operasional dan kemampuan pendapatan perusahaan baru-baru ini. Menggunakan data TTM dapat menghaluskan fluktuasi musiman dan membuat data lebih dapat diperbandingkan. 2. **Penyebut: Nilai Pasar Aset Bersih Operasional** - **Konsep:** Nilai Pasar Aset Bersih Operasional adalah perkiraan nilai pasar aset yang terkait dengan aktivitas operasional perusahaan. Dibandingkan dengan nilai pasar tradisional, nilai ini menambahkan pertimbangan utang dan kas perusahaan, sehingga lebih representatif dari nilai pasar sebenarnya dari aset operasional inti perusahaan. - **Metode perhitungan:** Dihitung menggunakan nilai pasar tradisional ditambah kewajiban keuangan dan dikurangi aset keuangan. - **Nilai Pasar (Kapitalisasi Pasar):** Total nilai pasar seluruh saham perusahaan yang diterbitkan, mencerminkan penetapan harga pasar atas ekuitas pemegang saham. - **Kewajiban Keuangan (Kewajiban Keuangan):** Kewajiban yang timbul akibat aktivitas keuangan perusahaan, seperti pinjaman bank, obligasi, dll. Kewajiban ini mewakili biaya pembiayaan dan leverage keuangan perusahaan. - **Aset Keuangan:** Aset yang dimiliki perusahaan yang dapat menghasilkan arus kas masuk di masa depan, seperti kas, investasi jangka pendek, piutang usaha, dll. Aset ini mewakili likuiditas dan kemampuan membayar utang perusahaan.
- :
Total pendapatan operasional perusahaan selama 12 bulan terakhir
- :
Nilai pasar perusahaan yang disesuaikan, dengan mempertimbangkan aset dan kewajiban keuangan
- :
Total nilai pasar saham perusahaan
- :
Kewajiban perusahaan yang timbul dari aktivitas keuangan
- :
Aset keuangan yang dimiliki perusahaan yang dapat menghasilkan arus kas masuk di masa depan
factor.explanation
Rasio pasar-terhadap-pendapatan yang di-deleveraging adalah versi perbaikan dari rasio harga-terhadap-penjualan tradisional. Rasio harga-terhadap-penjualan tradisional (nilai pasar/pendapatan penjualan) mudah terpengaruh oleh struktur modal perusahaan. Perusahaan dengan leverage tinggi mungkin salah dinilai sebagai undervalued karena beban utangnya, yang mengakibatkan nilai pasar yang rendah. Untuk mengatasi masalah ini, faktor ini menggunakan nilai pasar aset bersih operasional, bukan nilai pasar tradisional.
Ide Inti:
-
Menghilangkan dampak leverage: Dengan menambahkan kembali kewajiban keuangan dan mengurangkan aset keuangan, faktor ini menghilangkan efek distorsi struktur leverage perusahaan pada nilai pasar, sehingga perbandingan valuasi antar perusahaan dengan tingkat leverage yang berbeda menjadi lebih adil dan akurat.
-
Pengukuran nilai yang lebih akurat: Nilai pasar aset bersih operasional lebih fokus pada pencerminan nilai pasar aset operasional inti perusahaan, menghilangkan dampak aktivitas keuangan, dan dapat menilai nilai sebenarnya perusahaan dengan lebih akurat.
-
Penetapan harga pasar: Penyebut faktor ini menggunakan data nilai pasar ekuitas dan utang, dan baik utang maupun ekuitas dihargai oleh pasar, memastikan kesesuaian antara pembilang dan penyebut.
-
Kemampuan pemilihan saham: Dibandingkan dengan rasio harga-terhadap-penjualan tradisional, faktor ini dapat secara efektif meningkatkan kemampuan pemilihan saham, terutama dalam strategi investasi nilai, dapat lebih efektif menyaring perusahaan berkualitas tinggi yang undervalued.