Beta yang Disesuaikan Dimson
factor.formula
Langkah 1: Estimasi koefisien beta dari masing-masing saham menggunakan model regresi berganda yang mencakup imbal hasil pasar yang mendahului dan mengikuti.
Langkah 2: Jumlahkan koefisien beta yang diestimasi mendahului, saat ini, dan mengikuti untuk mendapatkan beta yang disesuaikan Dimson.
dalam:
- :
Imbal hasil saham i pada hari d dalam periode waktu tertentu (misalnya, K bulan).
- :
Imbal hasil portofolio pasar (seperti indeks) pada hari d dalam periode waktu tertentu (seperti K bulan).
- :
Tingkat suku bunga bebas risiko pada hari d dalam periode waktu tertentu (seperti K bulan). Biasanya digunakan imbal hasil obligasi pemerintah atau aset berisiko rendah lainnya.
- :
Imbal hasil portofolio pasar (seperti indeks) pada hari d-1 dalam periode waktu tertentu (seperti K bulan). Mewakili imbal hasil pasar yang tertinggal satu periode.
- :
Tingkat bebas risiko pada hari d-1 dalam periode waktu tertentu (misalnya, K bulan). mewakili tingkat bebas risiko yang tertinggal satu periode.
- :
Tingkat imbal hasil portofolio pasar (seperti indeks) pada hari d+1 dalam periode waktu tertentu (seperti K bulan). Ini mewakili tingkat imbal hasil pasar dari periode yang mendahului.
- :
Tingkat bebas risiko pada hari d+1 dalam periode waktu tertentu (misalnya, K bulan). Mewakili tingkat bebas risiko untuk periode yang mendahului.
- :
Suku intersep regresi dari saham i mewakili ekspektasi imbal hasil lebih dari saham i ketika imbal hasil pasar nol.
- :
Sensitivitas imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar yang tertinggal satu periode (koefisien beta).
- :
Sensitivitas imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar saat ini (koefisien beta).
- :
Sensitivitas imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar satu periode yang mendahului (koefisien beta).
- :
Suku residual dari model regresi mewakili volatilitas imbal hasil saham i yang tidak dijelaskan oleh model.
- :
Panjang periode waktu untuk menghitung regresi biasanya dalam bulan (seperti 1 bulan, 6 bulan, 12 bulan). Jendela harus berisi setidaknya 15 hari perdagangan data untuk memastikan keandalan hasil regresi.
- :
Nilai estimasi dari koefisien beta imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar yang tertinggal satu periode, diestimasi melalui regresi.
- :
Nilai estimasi dari koefisien beta imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar saat ini yang diestimasi melalui regresi.
- :
Nilai estimasi dari koefisien beta imbal hasil saham i terhadap imbal hasil pasar satu periode ke depan, diestimasi melalui regresi.
- :
Koefisien beta yang disesuaikan Dimson mewakili sensitivitas saham i terhadap risiko pasar setelah mempertimbangkan dampak dari perdagangan asinkron.
factor.explanation
Beta yang disesuaikan Dimson mengoreksi bias pada estimasi beta yang disebabkan oleh perdagangan saham yang tidak sering, dengan memasukkan imbal hasil pasar yang mendahului dan mengikuti ke dalam model regresi. Perhitungan beta tradisional sering mengasumsikan bahwa semua transaksi saham terjadi secara sinkron, yang tidak benar di pasar sebenarnya. Untuk saham yang tidak aktif, beta tradisional mungkin meremehkan sensitivitasnya terhadap risiko pasar karena adanya jeda dalam pembaruan informasi harga. Metode Dimson memberikan penilaian risiko yang lebih akurat dengan menangkap dampak dari perdagangan asinkron ini. Faktor ini cocok untuk strategi kuantitatif yang perlu mempertimbangkan dampak likuiditas, terutama pada saham yang tidak aktif atau tidak likuid.