このファクターは、企業の年間時価総額成長率を算出し、同じ期間の株式収益率を差し引くことで、株価の変動に起因しない株式発行活動による時価総額の変化を測定します。中心となる概念は、企業が追加株式発行を通じて資金を調達する際、その時価総額の成長の一部は、企業の価値の増加によるものではなく、新規発行株式に起因するということです。もし時価総額の成長が同時期の株式収益率を大幅に上回る場合、それは企業が大規模な株式ファイナンスを行った可能性を示唆します。ファクター値がマイナスの場合、企業が自社株買いを行ったか、現在の時価総額成長率が株式収益率を下回っている可能性があります。高いファクター値は、企業が大規模な株式ファイナンスを行ったことを意味する可能性があり、市場からは将来の成長見通しが悪い兆候として解釈されることが多いため、このファクターは将来の株式収益率と負の相関関係を持つ可能性があります。このファクターは、企業の資金調達行動と市場心理を測定するための重要な指標として使用でき、異なる時間間隔に柔軟に適用して、異なる時間軸での市場の動向を捉えることができます。