日中モメンタム残差ファクター
factor.formula
1. オーバーナイト利回りを計算します:
個別株のオーバーナイトリターンは:
対応するインデックスのオーバーナイトリターンは:
2. 日中の午後リターン率を計算します:
株式の午後リターン率は:
対応するインデックスの日中の午後リターン率は:
3. 日中リターンの回帰残差を計算します:
過去N日間（例：N=40）のオーバーナイトおよび午後リターンデータを使用して、断面回帰を実行します:
残差項を取得します:
4. 日中モメンタム残差を計算します:
個別株のオーバーナイトリターンの残差項:
日中モメンタム残差は:
5. 日中モメンタム残差のT統計量を計算します:
計算式は次のとおりです:
6. 横断的にモメンタムファクターの影響を排除します:
モメンタムファクター（過去20日間のリターンなど）の影響を取り除くために、T統計量に対して横断的な回帰を実行します:
回帰残差 \epsilon_j が最終的な日中モメンタム残差ファクターです。
ここで:
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i番目の株式のオーバーナイトリターンは、当日の始値と前日の終値のリターンのことです。
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i番目の株式に対応するインデックスのオーバーナイトリターン、つまり、当日の始値と前日の終値のリターンです。
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i番目の株式の午後リターンは、通常、正午の終値からその日の終値までのリターンを指します。
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i番目の株式に対応するインデックスの午後リターン率は、通常、正午の終値からその日の終値までのリターン率を指します。
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横断面回帰の切片項は、市場インデックスリターンが0の場合の個別株の平均リターンレベルを表します。
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横断面回帰の傾き項は、個別株のリターンが市場インデックスのリターンにどれだけ敏感であるか、つまり、個別株のシステマティックリスクを示します。
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市場リターンに対する日中リターンの回帰の残差項は、市場の影響を排除した後の個別株の午後リターンの特定の部分を反映しており、日中の個別株の特定のリターンとして理解できます。
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オーバーナイトリターンの残差項は、市場要因の影響を除外した後のオーバーナイトの株式固有のリターンを指します。
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日中モメンタム残差、つまり、オーバーナイトリターン残差と日中の午後リターン残差の差は、株式の日中リターンのモメンタム効果を反映しています。正の値は、オーバーナイトリターンが高い（または低い）株式の場合、午後のリターンが反対方向に動く可能性があり、負の値は反対であることを意味します。
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日中モメンタム残差 ( \delta_i ) の平均は、株式プールにおける日中モメンタム残差の平均レベルを反映しています。
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日中モメンタム残差 ( \delta_i ) の標準偏差は、株式プールにおける日中モメンタム残差の変動を反映しています。
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T統計量を計算するために使用されるサンプルサイズは、通常、日中リターンの回帰の過去の日数です。
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j番目の株式の日中モメンタム残差のT統計量は、日中モメンタム残差を標準化し、異なる株式間でのファクターの比較可能性を向上させるために使用されます。
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過去20営業日のj番目の株式のリターンは、モメンタム効果を排除するために横断面回帰におけるモメンタムファクターとして使用されます。
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横断面回帰の残差は、最終的な日中モメンタム残差ファクターの値であり、市場およびモメンタムファクターの影響を排除した後の株式の純粋な日中モメンタム残差レベルを反映しています。
factor.explanation
このファクターは、日中のモメンタム反転効果を捉えるように設計されています。これは、情報を持つトレーダーは午前中に取引する可能性が高いため、午前中（オーバーナイト）の価格変動にはより多くのアルファ情報が含まれている可能性があるという前提に基づいています。株式のオーバーナイトリターン（つまり、前日の終値に対する始値のリターン）が平均よりも大幅に高いか低い場合、午後のリターンは反転する可能性が高くなります。このファクターは、オーバーナイトリターン残差と午後リターン残差の差を計算し、それを正規化することで、この日中モメンタム反転効果を定量化します。さらに、このファクターは、市場全体のリターンと株式のモメンタムの影響を排除し、より純粋な日中モメンタム信号を抽出します。このファクターは、短期取引戦略、特に日中の反転機会を捉える取引戦略に適しています。