このファクターは、「投資家は継続的な情報に過小反応する」という行動ファイナンスにおける見解に基づいています。著者らは、投資家は頻繁だが小幅な株価変動には過小反応し、連続性が強い一方で、少数だが大幅な株価変動にはより敏感であると考えています。したがって、過去12ヶ月の累積リターンがプラス（つまり、$PRET$がプラス）の場合、下落した取引日の割合が上昇した取引日の割合よりも高い（つまり、$%neg > %pos$）場合、市場は上昇中に多くの小幅な下落を経験しており、情報の連続性が強いことを意味します。この場合、このファクターの値は負になり、期待される将来のリターンは低くなります。逆に、過去12ヶ月の累積リターンがプラスで、上昇した取引日の割合が下落した取引日の割合よりも高い場合、このファクターの値は正になり、期待される将来のリターンは高くなります。逆に、過去12ヶ月の累積リターンがマイナスの場合、ロジックは逆になります。したがって、ファクターの値が高いほど、リターンの方向と上昇および下落取引日の割合の方向との一貫性が高くなり、期待される将来のリターンも高くなります。このファクターは、主にリターントレンドの一貫性を捉え、市場のモメンタム効果の強さを測定するために使用できます。このファクターは、モメンタムを直接測定するのではなく、リターンのモメンタムと情報の連続性との一貫性を測定することに注意する必要があります。絶対値が低いほど情報の連続性が強く、市場の株価変動への反応が弱いことを間接的に示し、逆もまた然りです。