ここで:

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  ΔVᵢ,ₙ は、n番目の取引日におけるi番目の銘柄の寄り付き期間（例：9:30～10:00）における大口注文のネット取引金額を表します。ネット取引金額は、大口売り注文取引金額を大口買い注文取引金額から差し引いて計算されます。買い注文と売り注文の識別は、各取引の取引データに基づいており、買い注文と売り注文のデータは、買い注文番号と売り注文番号を照合することによって合成されます。

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  大口注文の定義：過去の売買注文の回転率の分布特性に基づいて、動的な閾値方式が使用されます。たとえば、過去のある期間における1日の売買注文の回転率の対数平均に、標準偏差の一定倍数（たとえば、1）を加えたものを、大口注文と小口注文を区別するための閾値として使用します。この方法は、市場の取引状況の変化に動的に適応し、より正確に大口注文を捉えることができます。

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  mean(ΔVᵢ,ₙ)は、n番目の取引日におけるi番目の銘柄の寄り付き期間（例：9:30～10:00）における大口注文のネット取引金額の平均値を表します。

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  std(ΔVᵢ,ₙ)は、n番目の取引日におけるi番目の銘柄の寄り付き期間（例：9:30～10:00）における大口注文のネット取引金額の標準偏差を表します。この値は、時系列における大口注文のネット取引金額の変動を反映しています。

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  n は時間軸を表し、つまり、現在の取引日 t から t-T+1 取引日までです。Tはルックバックの時間窓のサイズを表します。たとえば、月次銘柄選択の場合はT=20取引日、週次銘柄選択の場合はT=5取引日です。このルックバックウィンドウは、標準化されたネット買い強度の平均を計算するために使用されます。

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  数式全体の意味は：過去T取引日において、寄り付き期間における大口注文のネット買い強度の平均値（つまり、mean(ΔVᵢ,ₙ) / std(ΔVᵢ,ₙ)）を計算します。このファクターは、大口ネット買いの平均強度だけでなく、時系列におけるその安定性も考慮しており、大口資金の実際の取引意図をより適切に捉えることができます。