ファンダメンタルズトレンドが示すリターン
factor.formula
L四半期の時間スケールで、月tの終わりに株式iのk番目のファンダメンタルズファクターの移動平均を計算します:
毎月末に、過去L四半期のすべての株式のファンダメンタルズファクターの移動平均を使用して、次の期間（t+1）の株式リターンに対して断面回帰分析を実行します:
毎月末に、回帰係数の期待値と現在のファンダメンタルズ移動平均に基づいて、ファンダメンタルズトレンドが示すリターンファクターを計算します:
ここで:
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は、株式iの月tにおけるk番目のファンダメンタルズファクター値であり、j四半期遅れています。例えば、j=0の場合、当月tのファクター値を意味し、j=1の場合、四半期t-1のファクター値を意味します。
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は、過去L四半期に基づいた、t番目の月における株式iのk番目のファンダメンタルズファクターの移動平均であり、Lの値は1、2、4、および8で、それぞれ過去1、2、4、および8四半期を表します。
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は、株式iの月t+1のリターンであり、株式の将来のパフォーマンスを測定するために使用されます。
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は、選択された異なるファンダメンタルズファクターの合計数です。このファクター研究では、K=7であり、選択されたファクターには、自己資本利益率（ROE）、総資産利益率（ROA）、1株当たり利益（EPS）、発生主義ベースの利益対自己資本（APE）、キャッシュフローベースの利益対総資産（CPA）、総利益対総資産（GPA）、およびネットペイアウト比率（Net Payout Ratio）が含まれます。これらのファクターは、収益性、運営効率、株主リターンなど、複数の観点から上場企業のファンダメンタルズを記述します。
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月tにおける断面回帰モデルの切片項であり、ベンチマークリターンレベルを表します。
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断面回帰モデルにおける、t番目の月における時間スケールL上のファンダメンタルズファクターkの移動平均に対応する回帰係数であり、ファクターの移動平均の各単位の変化が次の期間の株式リターンに与える予想される影響を示します。
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断面回帰モデルにおける、t番目の月の次の期間（t+1）の回帰係数の期待値です。実際の応用では、この値は現在の期間（t）の回帰係数で近似的に置き換えることができます。
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断面回帰モデルの誤差項であり、モデルで説明できないリターンの部分を示します。
factor.explanation
ファンダメンタルズトレンドが示すリターンファクター（FIR）は、複数のファンダメンタルズ指標と、それらの異なる時間スケールでのトレンド変化を考慮に入れています。断面回帰法を通じて、ファンダメンタルズファクターの移動平均が将来の株式リターンに与える予測能力を抽出し、最終的なファクター値は、回帰係数の期待値と現在のファクター移動平均に基づいて構築されます。このファクターの構築コンセプトは、企業のファンダメンタルズのトレンド変化に含まれる投資機会を捉えることです。ファクター値が高いほど、企業のファンダメンタルズトレンドが良好であり、将来のリターンの可能性が高くなります。