標準化された業績サプライズ（SES）は、決算発表後の株価ドリフト効果（PEAD）を測る古典的な指標です。PEAD効果とは、企業の実際の利益がアナリストの予想を上回る（または下回る）場合、株価が決算発表後数週間、さらには数ヶ月にわたって上昇（または下降）し続けるという事実を指します。SESは、過去8四半期における業績サプライズの標準偏差を用いて、当四半期の業績サプライズを標準化します。これにより、過去の水準を真に上回る、または下回る業績サプライズを特定するのに役立ちます。一般的に、SES値が高いほど株価ドリフト効果がプラスであることを示し、SES値が低いほど株価ドリフト効果がマイナスであることを示します。このファクターは、収益品質のシグナルとして使用でき、ポートフォリオのリターンを向上させるために、定量的な株式選択モデルで他のファクターと組み合わせて使用​​できます。

詳細な説明:

• 業績サプライズ: 当四半期の1株当たり利益と4四半期前の同期間の1株当たり利益の差を使用することで、企業収益の季節的影響を効果的に排除し、当期の実際の業績をより正確に反映できます。
• 標準化: 過去8四半期の業績サプライズの標準偏差で業績サプライズを割ることによって業績サプライズを標準化することで、企業間および経時的に業績サプライズを比較可能にします。これにより、過去の水準から大幅に逸脱している企業を特定するのに役立ちます。
• PEAD効果: 決算発表後の株価ドリフト現象は、アンカリング効果などの行動ファイナンスにおける認知バイアスに関連しています。投資家は業績サプライズに過小反応する傾向があり、その結果、株価が徐々に調整されます。SESファクターは、この過小反応から生じる投資機会を捉えるために使用できます。
• 実用的な応用: 実用的な応用では、投資家はSESの大きさに従って株式をソートし、SESの高い株式を投資対象として選択したり、SESを定量的なポートフォリオモデルの重要なファクターとして使用したりできます。