ファーマ・フレンチ3ファクター残差モメンタム
factor.formula
ファーマ・フレンチ3ファクターモデル:
残差モメンタム計算式:
ここで:
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時点tにおける資産iのリターン。通常は月次リターンデータを使用します。
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資産iの切片項。モデルでは説明できないリターンの部分を表し、資産固有のリターンとみなすことができます。
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資産iの市場リスクプレミアムRMRFに対する感度。資産の全体的な市場リスクへのエクスポージャー、つまり市場ベータを測定します。
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時点tにおける市場リスクプレミアム。通常は市場リターンから無リスクレートを差し引いたものです。
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資産iのサイズプレミアムSMBに対する感度。資産のサイズリスクへのエクスポージャー、つまりサイズファクターベータ値を測定します。
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時点tにおけるサイズプレミアム。通常は小型株のリターンから大型株のリターンを差し引いたものです。
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資産iのバリュープレミアムHMLに対する感度。資産のバリューリスクへのエクスポージャー、つまりバリューファクターベータを測定します。
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時点tにおけるバリュープレミアム。通常は、帳簿価額/市場価額が高い株式のリターンから低い株式のリターンを差し引いたものです。
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時点tにおける資産iの残差。ファーマ・フレンチ3ファクターモデルでは説明できない固有のリターンの部分を表し、株式固有のリターンとみなすことができます。
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残差リターンの標準偏差を計算するために使用される、T-12からT-2までの残差の平均です。
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T-12からT-2までの資産iの残差リターンの合計であり、過去11ヶ月間の残差リターンの累積モメンタムを反映します。
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T-12からT-2までの資産iの残差リターンの標準偏差であり、ファクター値がボラティリティの影響を受けないように、残差モメンタムを標準化するために使用されます。分母を11ではなく10で割るのは、ここで母標準偏差ではなく標本標準偏差を使用しているためです。自由度はn-1であり、標本サイズは11であるため、10で割ります。
factor.explanation
このファクターは、行動ファイナンスにおける情報漸進的拡散仮説に基づいています。この仮説は、情報が投資家の間でゆっくりと拡散し、投資家は市場全体の情報よりも企業固有の情報に対してよりゆっくりと反応すると主張しています。したがって、市場、サイズ、バリューファクターの影響を取り除いた後、残差モメンタムは企業固有の情報拡散効果をより良く反映できます。株式の残差リターンは持続する傾向があり、つまり、過去の期間で好調だった株式は、次の期間でも好調になる可能性が高いです。このファクターは、この特定のモメンタム効果を捉えます。したがって、このファクターは、投資家が持続的な超過リターンの可能性がある株式を特定し、さらに高利回り投資ポートフォリオを構築するのに役立つ効果的な株式選択戦略ツールとして使用できます。