収益持続性係数
factor.formula
収益持続性モデル（AR(1)）:
ここで:
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企業jの期間tにおける収益指標。オプションの収益指標には、1株当たり利益（EPS）、親会社株主に帰属する純利益、または営業利益が含まれますが、これらに限定されません。特定の指標の選択は、研究目的とデータの入手可能性に基づいて検討し、同じ分析フレームワークで一貫した収益指標を使用する必要があります。
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企業jの収益回帰モデルの切片項は、期間t-1の収益がゼロの場合の期間tにおける収益の期待値を表します。このパラメータは、収益の持続性を測定する際には通常焦点とならず、収益の自己回帰係数により注意が払われます。
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企業jの収益持続性係数、すなわち期間tの収益に対する期間t-1の収益の一次自己回帰係数は、収益の自己相関を測定します。この係数はこの要素の核心であり、収益の持続性と予測可能性を評価するために使用されます。$\phi_{1,j}$の推定値が1に近いほど、収益の持続性が高く、つまり当期の収益が次期の収益に与える影響が大きいことを意味します。
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企業jの期間tにおける回帰残差項は、モデルでは説明できない収益変動の部分を表します。通常、平均が0で独立同分布の確率誤差項であると仮定されます。
factor.explanation
収益持続性係数$\phi_{1,j}$は重要な指標です。その値が高いほど、企業の収益の持続性が強く、つまり収益の自己相関が高いことを意味します。$\phi_{1,j}$が1に近い場合、企業が高い持続的な収益性を持っていることを意味し、当期の収益水準は次期の収益水準をより良く予測することができ、一般的に高い収益品質の反映とみなされます。逆に、$\phi_{1,j}$が0に近い場合、企業の収益は大きく変動し、持続性が低く、予測が困難であることを意味します。これは、企業の収益源が不安定であるか、収益が一過性の要因に大きく影響され、収益水準の品質が低いことを示している可能性があります。この要素は、持続的な収益性を持つ企業を特定し、投資家がより情報に基づいた投資判断を下すのを助け、リスク管理や収益変動の大きい企業を特定するのに役立ちます。実際的な応用では、パネルデータ回帰法を使用して、同じ企業を時系列で回帰するか、横断データで回帰分析を実行して、収益持続性係数のよりロバストな推定値を得るのが一般的です。回帰分析では、潜在的な異分散性と自己相関の問題に注意を払う必要があり、ロバストな標準誤差推定法を使用して修正できます。