非流動営業資産変動率
factor.formula
計算式:
非流動営業資産の変動率を計算します。分子は当期の非流動営業資産と前年同期の非流動営業資産の差であり、分母は当期の平均総資産です。
その中で、非流動営業資産の計算方法は以下の通りです:
当期の非流動営業資産（NCOA_t）は、当期の非流動資産から当期の長期投資を差し引いたものとほぼ等しくなります。この計算は、非営業の金融資産が非流動資産に与える影響を排除し、企業の実際の運営に必要な非流動資産により焦点を当てることを目的としています。
平均総資産の計算方法は以下の通りです:
平均総資産（AvgTotalAssets_t）は、期首の総資産（TotalAssets_{t,begin}）と期末の総資産（TotalAssets_{t,end}）の平均です。これは、非流動営業資産の変動を標準化し、企業規模の違いによる影響を排除するために使用されます。
式中、添え字tは当期を表し、t-1は前年同期を表します。変数の具体的な意味は以下の通りです。
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当期の非流動営業資産。
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前年同期の非流動営業資産。
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当期の非流動資産合計。
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当期の長期投資の合計額。長期株式投資、長期債務投資などを含む。
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当期の平均総資産。
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当期首の総資産。
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当期末の総資産。
factor.explanation
非流動営業資産は主に、無形資産、固定資産、建設中のプロジェクトなどを含みます。これらの資産の評価と会計処理はやや主観的であり、利益操作の余地があるため、その信頼性は比較的低いです。非流動営業資産の変動率の増加は、一般的に企業の長期資産への投資増加を反映すると考えられており、これは企業の将来の成長への期待を示す可能性がありますが、過剰投資や経営管理の失敗のリスクも伴います。実証研究では、この要因と企業の将来の収益性および将来の株式収益率との間に負の相関関係があることが示されており、これは非流動営業資産への過剰投資が企業の価値に悪影響を与え、市場での価格誤りの原因となる可能性があることを意味します。したがって、投資家はこの要因のシグナルを慎重に評価し、他の財務指標と組み合わせて総合的な分析を行う必要があります。