営業費用 - 固定資産残差
factor.formula
営業費用回帰モデル:
ここで:
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i番目の四半期を表します。i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}で、過去の四半期系列を表し、0は最新の四半期、Nは過去の四半期の総数を表し、デフォルトのN = 8です。例えば、N=8の場合、過去8四半期の断面データを使用して回帰が行われます。
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i番目の四半期における総営業費用のZスコア標準化値。Zスコア標準化の式は(X - μ) / σで、Xは元の営業費用、μは過去N四半期の営業費用の平均、σは過去N四半期の営業費用の標準偏差です。標準化プロセスは、異なる企業と期間における営業費用値の違いを排除します。
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i番目の四半期における固定資産のZスコア標準化値。Zスコア標準化の式は(X - μ) / σで、Xは元の固定資産、μは過去N四半期の固定資産の平均、σは過去N四半期の固定資産の標準偏差です。標準化は、異なる企業と期間における固定資産値の違いを排除します。
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回帰モデルの切片項であり、固定資産が0のときの標準化された営業費用の期待値を表します。Zスコア標準化後、切片項は一般に0に近くなります。
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回帰モデルの傾きであり、固定資産の単位変化ごとの標準化された営業費用の期待される変化を表し、その大きさは固定資産に対する営業費用の感度を表します。
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i番目の四半期の回帰残差。現在の固定資産レベルでの実際の営業費用とモデル予測の差を表します。特に、i = 0の場合、その残差値$\epsilon_0$がこのファクターの値です。
factor.explanation
営業費用-固定資産残差ファクター（OCFA残差）の核となるロジックは、与えられた固定資産投資レベルの下で、企業がその営業費用を管理する能力を特定することです。このファクターは、他の条件が変化しない場合、企業の営業費用と固定資産規模の間には一定の線形関係があるはずだと仮定します。企業の実際の営業費用がこの線形関係から大きく逸脱する場合（残差に反映される）、それは企業の営業効率または管理能力が異常であることを意味する可能性があります。正の残差は、同じ固定資産投資の下で企業の営業費用が高いことを示しており、これは非効率、管理の悪さ、またはその他の異常な費用を意味する可能性があります。負の残差は、同じ固定資産投資の下で企業の営業費用が低いことを示しており、これはより高い営業効率またはより良いコスト管理を表す可能性があります。
このファクターは、従来の設備稼働率の概念に関連していますが、単に固定資産稼働率ではなく、企業の営業費用と固定資産投資の間のずれの程度により注意を払っています。Zスコア標準化を通じて、異なる企業規模と業界の違いの影響を排除し、このファクターを業界をまたいだ比較でより効果的にします。回帰残差のサイズは、企業の営業効率の定量的な評価と見なすことができ、定量的な取引戦略に適用できます。
さらに、このファクターの構築は、過去N四半期の過去のデータに基づいており、一定の安定性を持っています。四半期頻度データの選択は、短期的な変動ではなく、企業の短期および長期の営業効率の変化を反映するのにも適しています。バックテストと過去の残差の分析を通じて、将来の株式リターンを予測する際のこのファクターの有効性を判断できます。