デレバレッジ後の売上高市場価値倍率
factor.formula
デレバレッジ後の売上高市場価値倍率 =
ここで: 事業純資産の市場価値 =
この式は2つの部分で構成されています。 1. **分子：直近12ヶ月の営業利益（TTM）** - **概念：** 企業の直近12ヶ月間の営業利益の合計を指します。これは、企業の最近の営業状況と収益能力をよりタイムリーに反映できるローリング計算指標です。TTMデータを使用することで、季節変動を平滑化し、データをより比較可能にすることができます。 2. **分母：事業純資産の市場価値** - **概念：** 事業純資産の市場価値は、企業の事業活動に関連する資産の市場価値の推定値です。従来の市場価値と比較して、企業の負債と現金を考慮することで、企業のコアとなる事業資産の真の市場価値をより代表的に表しています。 - **計算方法:** 従来の市場価値に金融負債を加え、金融資産を差し引いて計算します。 - **市場価値（株式時価総額）：** 企業の発行済株式全体の市場価値であり、株主の資本の市場価格を反映しています。 - **金融負債（Financial Liabilities）：** 銀行ローン、債券など、企業の金融活動によって発生した負債です。これらの負債は、企業の資金調達コストと財務レバレッジを表します。 - **金融資産（Financial Assets）：** 現金、短期投資、売掛金など、将来のキャッシュフローを生み出す可能性のある企業が保有する資産です。これらの資産は、企業の流動性と債務返済能力を表します。
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企業の直近12ヶ月間の総営業利益
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金融資産と負債を考慮した企業の調整済み市場価値
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企業の株式の総市場価値
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金融活動から生じる企業の負債
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将来のキャッシュフローを生み出す可能性のある企業が保有する金融資産
factor.explanation
デレバレッジ後の売上高市場価値倍率は、従来の株価売上高倍率を改良したものです。従来の株価売上高倍率（市場価値/売上高）は、企業の資本構成に影響を受けやすいという欠点があります。レバレッジの高い企業は、負債負担のために市場価値が低くなり、過小評価されていると誤解される可能性があります。この問題を解決するために、このファクターでは、従来の市場価値の代わりに、事業純資産の市場価値を使用します。
コアとなる考え方:
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レバレッジの影響の排除: 金融負債を足し戻し、金融資産を差し引くことで、このファクターは企業のレバレッジ構造が市場価値に与える歪曲効果を排除し、異なるレバレッジ水準の企業間での評価比較をより公正かつ正確にします。
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より正確な価値測定: 事業純資産の市場価値は、企業のコアとなる事業資産の市場価値を反映することに重点を置いており、金融活動の影響を取り除き、企業の真の価値をより正確に評価できます。
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市場価格設定: このファクターの分母は、株式と負債の市場価値データを使用し、負債と株式の両方が市場で価格設定されるため、分子と分母の一致を保証します。
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銘柄選択能力: 従来の株価売上高倍率と比較して、このファクターは銘柄選択能力を効果的に向上させることができます。特にバリュー投資戦略においては、過小評価されている高品質な企業をより効果的に選別することができます。