負の極端リターン
ボラティリティファクターモメンタムファクター
factor.formula
最小日次リターン = -min(R_1, R_2, ..., R_K)
この式は、過去Kヶ月の日次リターン系列における最小値を求め、その負の値を求めることを意味します。R_1, R_2, ..., R_Kは、過去Kヶ月の日次リターンを表します。
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i番目の取引日における株式収益率。収益率の計算方法は、必要に応じて定義できます（例えば、単純収益率、対数収益率）。
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ルックバック期間の長さ。つまり、最小値を計算するために使用される日次リターン系列の月数。
factor.explanation
このファクターは、最近の期間における株式の最悪の日次リターンを捉えることで、株式のダウンサイドリスクを測定します。その背景にあるロジックは、株式のリターン分布が負に歪んでいる場合、その株式は短期的に極端な負のリターンを持つ可能性が高いということです。したがって、負の極端リターンが高い株式は、比較的に高いダウンサイドリスクとテールリスクも持つ可能性があります。このファクターは以下に使用できます。
- リスク管理： ダウンサイドリスクが高い株式を特定し、リスク管理戦略の構築を支援します。
- リターン反転戦略： 極端な負のリターンはリバウンドの機会を伴うことが多く、このファクターはリターン反転戦略の参考シグナルとして使用できます。
- 行動ファイナンス研究： 極端な負のリターンに対する投資家の反応や、歪んだ選好が株式価格に与える影響を検証します。
「最大リターン」ファクターとは対照的に、このファクターは負の極端リターンに焦点を当てています。学術研究では、負の極端リターンは、投資家が負に歪んだ株式に対してより高い期待リターンを要求するかどうかをテストするためによく使用されます。