여기서:

• :

  실적 발표 초과 수익률은 실적 발표 기간(일반적으로 발표일 전후 1거래일, 총 3거래일) 동안 시장 벤치마크 대비 개별 주식의 초과 수익률을 의미합니다.

• :

  실적 발표 기간 [t-1, t+1] 동안의 주식 i의 누적 수익률. 여기서 t는 실적 발표일을 나타내고, t-1은 발표일 전 거래일을, t+1은 발표일 후 거래일을 나타냅니다. 계산 공식은 다음과 같습니다: (P_{t+1} - P_{t-1}) / P_{t-1}, 여기서 P는 주가를 나타냅니다.

• :

  실적 발표 기간 [t-1, t+1] 동안의 시장 벤치마크 지수 m의 누적 수익률. 계산 방법은 개별 주식의 수익률과 동일합니다. 일반적으로 개별 주식이 속한 시장을 대표하는 지수(예: CSI 300 지수, CSI 500 지수 등)가 선택됩니다.